智通財經APP獲悉,中信證券發布研究報告稱,首予建滔集團(00148)“買入”評級,目標價38港元。短期看,覆銅板行業供需環境正逐步轉好,主要原材料價格也具備一定支撐,若原材料價格回升,上遊布局和成本優勢預將使公司能夠在市占率和利潤率之間相機抉擇。中長期看,公司展望十年收入翻番,覆銅板産業鏈、化工産品的産能擴張和産品結構優化將驅動業績長期成長。
報告中稱,PCB産業鏈是周期成長性行業。從周期性看,PCB需求與經濟周期相關,2022年以來行業需求築底,靜待回暖。從成長性看,曆史上覆銅板和PCB市場規模伴隨各輪周期逐級擡升,據Prismark數據,剛性覆銅板全球産值2008-21年CAGR爲6.8%。未來在服務器、汽車、手機、通信等相對景氣領域需求提升的帶動下,全球PCB和覆銅板市場規模有望延續長期成長,Prismark預測2021-26年全球PCB産值CAGR有望達4.8%。
該行表示,我國大陸企業經過長期國産替代,已具備較強競爭力,能夠受益行業的長期成長,且在高端領域仍有較大的替代空間。公司看點有叁:1.展望十年再造建滔,着墨量與質,公司在2020年提出十年業務收入翻番目標,持續産能擴張和産品結構優化有望支撐長期穩定成長。該行估算在建化工項目未來完全達産後有望帶來100億港元左右的收入增量。2.若原材料價格回升,上遊布局和成本優勢有望帶來超額收益。3.股息回報較高,主要股東積極增持。