Wind數據顯示，進入2023年後，本就處於升勢的鉬價再度飙漲，前不久創下了近17年以來的新高。
據悉，近期鉬價的一再攀升可能受到了海外供給受限的影響，原因包括國外銅鉬礦山一季度生產量下降、俄烏衝突持續、秘魯動亂突發刺激等。
而除了小金屬鉬的價格在攀升之外，其實銅這種常見金屬的價格也迎來了大漲。值得一提的是，秘魯是全球重要的鉬、銅生產國，該國的動亂不僅是鉬價飛漲的推手之一，同時也可能助推銅價到達新高度。
而在銅價異動的背景下，曾入選過「港股100強」榜單的中國有色礦業（01258.HK）也引起了投資者的關注。
銅價上漲對中國有色礦業有何影響？
中國有色礦業有限公司（以下簡稱「中國有色礦業」）是央企中國有色礦業集團有限公司旗下的重要上市企業，在贊比亞、剛果（金）專注經營銅和钴金屬開採、選礦、濕法冶煉、火法冶煉及銷售業務。其中，硫酸、液態二氧化硫為粗銅冶煉工序中產生的副產品。
該公司經營兩個分部。其中，濕法分部主要從事陰極銅及氫氧化钴的生產和銷售，以及氧化銅礦的勘探和開採；冶煉分部主要從事粗銅及陽極銅的冶煉、硫酸和二氧化硫等化工產品的生產。另外，中國有色礦業還從事銅產品代加工服務，即中國有色礦業外的企業委託其火法冶煉廠代加工生產銅產品，公司從這些企業收取加工費。
從銅產業鏈的角度來看，上遊包括礦山原礦、採選後得到的銅精礦；中遊環節包括銅精礦粗煉後得到的粗銅、粗銅精煉後得到的陽極銅，陽極銅加工後得到的陰極銅（電解銅）；下遊是加工制成的銅線、銅管、銅棒、銅箔等產品。
由此來看，中國有色礦業其實在產業鏈的上中下遊均有所涉及，但粗銅及陽極銅貢獻了過半的收入。
銅價上漲對於產業鏈上中下遊的影響不同。不過對於中國有色礦業而言，隨著銅礦自給率的提升，銅價上漲整體上或許具有一定的積極作用。
於2021年，該公司的營收同比增長55.96%至40.51億美元，歸母淨利潤同比增長185.78%至3.57億美元。
中國有色礦業表示，受全球新能源行業對材料需求上升和世界主要經濟體寬松貨幣政策和財政刺激措施等多重因素影響，國際銅價高位運行，也為公司業績提供有力支撐。
另外，該公司2022年的中期業績顯示，其期内的營收為22.07億美元，同比增長4.62%；實現歸母淨利潤1.96億美元，同比下降17.76%。
分業務產品來看，上半年，該公司生產粗銅和陽極銅165042噸，同比減少4.3%；累計生產陰極銅71932噸，同比增長22.8%；累計生產氫氧化钴含钴845噸，同比增長682.4%；累計生產硫酸522409噸，同比減少0.6%；累計生產液態二氧化硫13655噸，同比增長14%；期内累計代加工銅產品36602噸，同比增長90.6%。
另外，廣發證券的研報也指出，中國有色礦業2022年上半年銅礦自給率達到29.9%，同比提升1.76個百分點。剛波夫主礦體於2021年三季度完成建設並投入試生產，2022年上半年實現達產達標，生產陰極銅1.47萬噸。陰極銅銅礦自給率達到53.86%，同比提升14.69個百分點。
中國有色礦業在中報中表示，期内業績同比下滑主要是因為中色非洲礦業有限公司下屬謙比希東南礦體產量同比下降及國際銅價波動較大。
銅價後續如何走？
而在這一波上漲中，也有多家機構發佈了對於銅價走勢的看法。
西南證券的研究人員指出，内需復蘇的樂觀預期前置交易，短期仍需等待消費的實際驗證，美國軟著陸預期增強帶動美元指數反彈，對金屬價格帶來一定壓制。海外金屬庫存普遍下降，但國内金屬維持季節性累庫，或給價格帶來短期回調壓力。年内内需復蘇仍是交易的主要矛盾，長期中銅鋁供給增速低，消費持續受益於新能源板塊，看好行業景氣度向上，關注低能源成本鋁企業、下遊細分行業龍頭及優質銅礦企業。
中誠信國際的研報顯示，整體來看，未來銅礦供應端增量較為可觀，不過需求亦存在增長空間，累庫速度較慢將對銅價形成支撐；同時國内疫情管控放開、多項支持地產行業政策出台以及降準釋放流動性，在短期内亦對銅價形成利好；但在全球經濟衰退預期及美聯儲加息政策尚未轉向的背景下，銅價仍面臨一定下行壓力，且整體震蕩態勢預計將持續。
中金公司的研究人員則認為當前9000美元/噸以上較高的銅價主要由投機多頭增加持倉推動，已經提前定價了中國需求反彈的預期和歐洲經濟增速回暖的可能性；基本面的角度，銅精礦供給側風險持續但尚未造成實際影響。向前看，需求側現實基本面兌現以及銅精礦供給短期風險消退可能伴隨投機淨多頭獲利平倉，美聯儲後續政策是否轉向也存在一定的博弈空間，銅價下行風險或大於上行風險。結合更新後的平衡表以及對此前報告中對銅價相對於成本線的分析，我們將銅價2023年年均價從7000美元/噸上調至7800美元/噸，即相對於銅礦開採現金成本25%溢價水平。
雖然機構對於銅價後續走勢的觀點有一些分歧，但整體並不悲觀。另外，結合最近幾年的銅價來看，經過一番上漲後，當下銅價其實仍處於相對高位，對於中國有色礦業來說或許仍是一個不錯的位置。
結語
值得注意的是，正如上文所述，中國有色礦業此前就曾入選過港股100強之「小型企業50強」榜單，彰顯了自身實力。
「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。
由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯合協辦的「2022香港上市公司發展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮」將於2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。中國有色礦業此次能否入選最新榜單，讓我們拭目以待！