智通財經APP獲悉，國盛證券發布了覆蓋小米集團-W(01810)的研究報告，預計2022Q4公司收入651億元，non-GAAP淨利潤爲12億元。該行認爲，公司手機清庫存後毛利率有望實現改善，研發費用將持續增加，但其他費用或將有所管控。給予小米16港元目標價，維持“買入”評級。
國盛證券在研報中表示，預計公司手機業務2022Q4銷量和利潤或均承壓，預計小米2022Q4出貨量約爲3230萬台、同比下降27%，需求端疲弱導致銷量下滑。ASP方面，2022Q4加大促銷力度，預計ASP小幅下滑。毛利率方面，2022年11月部分産品延保延長或對毛利率産生一次性影響，預計2022Q4手機毛利率環比或有所下滑。展望2023Q1，手機仍有清庫存壓力。2023全年手機需求仍待觀察。
AIoT業務方面，該行預計公司2022Q4 AIoT收入環比有所回暖，主要由于境外市場有所回暖，以及年國內電視、平板、筆記本電腦等銷量環比提升。毛利率方面，預計2022Q4小米AIoT毛利率維持同比提升趨勢，驅動力來自于1)顯示面板成本下降帶來智能電視毛利率提升，2)産品結構優化，空冰洗、平板等高毛利産品占比提升。預計2023年公司AIoT業務毛利率仍有提升空間。
互聯網業務方面，預計互聯網收入環比或相對穩健。展望2023年，預計國內廣告主預算投放將有所複蘇，推動廣告業務回暖。
在造車業務方面，公司2024年量産計劃不變、2023年投入或繼續增加。據小米Q3業績會，2024年上半年推出智能汽車的計劃不變，小米汽車研發團隊已經超過1800人，未來人員和capex支出也將持續增長。Q1-Q3小米智能電動汽車等創新業務費用分別爲4.25億元、6.11億元、8.29億元，國盛證券預計2022Q4相關投入持續，後續年份也將繼續增加投入。