智通財經APP獲悉,浦銀國際發布研究報告稱,維持奈雪的茶(02150)“持有”評級,目標價上調至6.6港元。評級不變主因:1)春節假期平均店效恢複力度並不算強勁,因此認爲2023年全年同店店效反彈幅度仍有較大不確定性;2)現制茶飲行業激烈的競爭格局未改,且疫後出現低端化現象影響高端茶飲發展前景;3)今年店效與盈利仍存較大變數情況下,目前估值缺乏吸引力。
報告中稱,隨着消費情緒恢複,基于相對樂觀的假設,該行目前預測奈雪2023年同店店效同比有望較大幅度反彈(至2021年的85%)。同時,門店數將在2023年持續擴張(預計淨開店350-400家)。“自動制茶機”對門店運營效率的幫助將在2023年繼續釋放,進一步降低門店人工成本占收入比例。另預計同店店效反彈帶來的正向經營杠杆與門店運營效率提升,有望同時推動2023年門店經營利潤率取得大幅反彈。而奈雪管理層則預計門店經營利潤率達到19%-20%時,可實現集團層面盈利。