美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周二發表了2月議息會議后的首場公開講話，而金融市場對於這場整體基調依然略偏鷹派的演講，似乎準備得並不充分。無論是美國股市還是債市，在隔夜都經歷了一波三折的動蕩行情。最終在收盤前，股債市場的投資者選擇踏上了兩條不同的道路……
美股和美債在鮑威爾講話結束后顯著脫鉤
事實證明，美股市場上今年以來的樂觀情緒，在隔夜的動蕩市況下依然佔據了上風。鮑威爾周二在與華盛頓經濟俱樂部的問答環節中警告稱，美聯儲可能需要比預期更多地加息。但他的言論並不像一些投資者預期的那麼強硬，股市投資者幾經解讀後，對此的反應是長舒了一口氣。
截至收盤，標普500指數上漲52.92點，漲幅1.3%，至4164.00點；納斯達克綜合指數上漲226.34點，漲幅1.9%，至12113.79點。道瓊斯工業平均指數上漲265.67點，漲幅0.8%，收於34156.69點。
然而，同樣值得關注的是，利率市場近幾日悄然攀升的加息押注，在昨日顯然並沒有改變太多。換言之，自從上周五超預期強勁的非農數據發佈以來，持續壓制風險資產表現的市場緊縮預期，其實依然普遍存在。
利率市場的定價顯示，雖然業內人士在隔夜最初一度對年內美聯儲利率軌跡的預測作出鴿派反應，但此後又迅速調轉槍頭，目前交易員仍預期美聯儲年內的利率峰值將達到5.14%，與美聯儲12月點陣圖的預測相當。
債券市場的波動也同樣證明這一點。在隔夜，各期限美債收益率因鮑威爾的最初言論而急跌，而隨後又因他的鷹派立場而逆轉……
截止紐約時段尾盤，中長期美債收益率普遍出現走高。其中，5年期美債收益率上漲1個基點報3.838%，10年期美債收益率上漲3.9個基點報3.68%，30年期美債收益率上漲4.2個基點報3.718%，僅2年期美債收益率微跌了0.4個基點報4.473%。
鮑威爾演講緣何令市場一波三折？
對市場上的多頭和空頭來說，昨夜幸運的是，每個人都能從鮑威爾的演講中，找到適合自己的東西。
例如，對於押注美聯儲鴿派的交易員而言，鮑威爾再度像上周新聞發佈會時那樣，承認去通脹過程已經開始了，儘管他也強調這還處於早期階段。當然，鷹派人士隔夜能從鮑威爾口中得到的無疑要更多，因為他肯定了當前勞動力市場的出奇強勁，甚至認為利率峰值可能要比之前預期的更高。
美國勞工部上周五的報告顯示，1月企業招聘速度加快，失業率更是創下了1969年以來的新低。鮑威爾周二在華盛頓經濟俱樂部的討論中着重提到了這份亮眼的非農報告。鮑威爾表示，這一就業攀升速度比他所知道的任何人的預期都要強勁，數據說明了為什麼美聯儲認為抗擊通脹將是一個需要耗時較長的過程。
鮑威爾周二重申，如果數據顯示經濟正以官員們未預料到的方式加速增長，那麼美聯儲準備將利率提高到更高水平。
「我們將對數據做出反應。因此，如果我們繼續得到強勁的就業市場報告或更高的通脹報告，我們很可能必須採取更多措施，使加息幅度超過市場的預期，」鮑威爾指出。
當被問及上周是否本來要加息50基點，而不是實際的25基點時，鮑威爾給出了否定的答案。他表示，「我們沒打算那麼做」。
值得一提的是，在昨夜鮑威爾講話一開始，美國股票和債券市場曾雙雙上揚，因為他再度提到了上周新聞發佈會上反覆提到的disinflation(去通脹、通貨收縮)一詞。鮑威爾表示，「通貨收縮的過程、即去通脹的過程已經開始，這始於商品領域。但我們還有很長的路要走，這些去通脹的跡象處於非常早期的階段。」
雖然近幾個月來一些通脹指標已經降溫，但鮑威爾上周告訴記者，官員們需要看到「大量更多證據」才能確信通脹處於下行路徑。鮑威爾周二對此指出，將通脹率降至美聯儲2%目標的過程可能需要相當長的時間，這不會一帆風順，可能會很顛簸，因此央行認為將不得不進一步加息，並且將不得不在一段時間內將政策保持在限制性水平。
市場參与者對鮑威爾演講反應不一
如同「一千個讀者眼中就會有一千個哈姆雷特」一樣，隔夜金融市場上的各類參与者對鮑威爾演講的解讀也普遍不一。一些美股分析師認為鮑威爾的講話並不如想象中鷹派，而另外不少市場人士則認為鮑威爾至少釋放了比上周議息會議更為強硬的信號。
Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas表示，「從根本上說，鮑威爾的問答更有意義的地方在於他選擇不說什麼。上周美聯儲的加息相當鴿派。新的信息是上周五的非農就業數據。面對強勁的就業報告，鮑威爾選擇不採取更激進的措施。」
「他有幾次機會變得更加鷹派，但他沒有，」LeBas稱。
The Bahnsen Group首席投資官David Bahnsen則認為，周二股市的上下波動證明，是技術性交易考慮因素，而不是鮑威爾講話的實質內容推動了華爾街的反應。「我真的認為，他傳遞的信息與他上周說的話驚人地一致，市場的波動顯然與那些試圖搶在他講話之前的人有關，他們不得不掩蓋自己的頭寸。」
周二市場上一個頗有意思的現象是，標普500指數與比特幣雙雙錄得了技術面的黃金交叉(50日均線高於其200日均線)。這是標普500指數自2020年7月以來首次出現這一技術面的看多信號，而比特幣則是2021年9月以來的首次。
在此之前，黃金價格已經在一周前率先走出了金叉，而美元指數則遭遇了2020年以來的首個死叉。
不過，目前不少市場人士仍提醒風險資產的看多者保持高度警惕。以EllenZentner為首的摩根士丹利美國經濟學家表示，鮑威爾語氣比上周更加強硬，並強調政策制定者要想讓通脹恢復到2%的目標，還有很長的路要走。
TD Ameritrade駐芝加哥首席交易策略師Shawn cruz則指出，「鮑威爾重申，他認為通脹將會下降，這意味着他在收緊政策方面可能會不那麼強硬。但美聯儲預計不會很快降息，他們正在完成他們需要完成的事情。我們仍預計市場波動性會上升。下周將公布美國的1月CPI數據值得每個人密切關注，該數據料將推動市場波動。」
本文由財聯社授權「匯通財經」轉發
