FX168財經報社(香港)訊 中美乃至多國股市在風險提振下，2023年初迎來快速反彈上漲的行情。但全球最大的上市對衝基金Man Group Plc示警，修正將在兩個月內到來，今年風險資產的驚人反彈勢必會出現逆轉。該基金也強調，中國重新放開的利好純粹是假象。
“我們預計未來兩個月內將出現拋售，”Man Group Plc基金駐紐約的新興市場債務策略主管Guillermo Osses在接受彭博社採訪時表示。“人們增加了風險敞口，可能大部分反彈已經發生，現在當流動性狀況轉變時，他們發現自己非常看多估值非常緊的風險資產，這就是爲什麼我們認爲你會遭到大幅拋售。”
(來源:彭博社)
總部位於倫敦的Man Group股價今年迄今上漲23%，而富時100指數的漲幅爲6%。其對新興市場的悲觀看法與摩根士丹利投資管理公司到高盛等基金經理的樂觀態度形成鮮明對比，甚至一些多頭表示，漲勢的猛烈讓他們變得更有選擇性。
今年的新興市場漲勢已經面臨放緩的危險，根據彭博彙編的數據和排名，Osses管理的新興市場債務基金2022年表現優於99%的同行，當時該基金警告違約風險並勉強實現2.4%的回報，而同行的平均回報率爲14%。
Osses的預測主要基於自2022年10月下旬以來美國財政部現金餘額的下降，他表示這相當於大量注入流動性，但被投資者忽視了。從2022年10月底到2023年1月中旬，財政部存放在美聯儲的現金減少了約3490億美元，儘管此後有所上升。
他說，美國金融體系中的額外現金解釋了，爲什麼市場有時甚至對新興市場的“可怕的基本面消息”都沒有做出重大反應。
“在我們看來，我們可以對大幅上漲提出的唯一解釋是美國財政部注入流動性，”Osses解釋說。“市場的價格走勢與基本面不一致，因爲這種流動性注入是巨大的。這就是爲什麼資產上漲，而且我們認爲忽略了有關基本面的消息的原因，人們在反彈後將這些事情合理化。”
新興市場債券上個月創下十多年來的最佳漲幅，硬通貨債券自2022年10月中旬以來回報率約爲13%。由於押注美聯儲將停止加息，以及中國的重新開放將刺激大宗商品生產發展中國家的經濟增長，許多投資者已重返該資產類別。
管理着1.3萬億美元資產的摩根士丹利投資管理公司本月早些時候表示，它正在撤出美國股票，以增加在發展中市場的敞口。摩根大通資產管理和Legal & General Investment Management預測，今年新興市場債券將向投資者提供高達10%的收益。
美國銀行分析師援引EPFR Global的數據稱，截至2月1日的一年中，新興市場專用債務基金吸引了80億美元。
Osses表示，美國財政部1月份開始實施的措施扭轉了其在美聯儲現金餘額的變化。1月下旬，其在美聯儲的餘額增加，導致流動性減少，表現爲量化緊縮，同時美國國債收益率出現逆轉。
“我們預計流動性的撤出將導致拋售，而由於投資者承擔了很多風險並且他們有更多頭寸需要清算，拋售將變得更糟，”他繼續補充說。
他還表示，他懷疑中國的重新開放會給其他新興國家帶來刺激，理由是中國的信貸接近歷史低點。“雖然有人說中國的大宗商品需求將支持新興市場國家，但我們沒有看到與這種假設相符的數據。”