人瑞人才(06919)利空出盡。
2月3日晚間，人瑞人才發布盈警公告稱，公司2022年的收入在34億至38億人民幣，同比下滑19.8%至28.3%，經調整的股東淨虧損爲50萬至650萬人民幣，而2021年時爲盈利1.08億元。
收入與淨利潤的下滑主要有兩方面的因素，其一是一名主要客戶服務到期，該信息公司已多次公告;其二是疫情防控導致客戶用工需求下降，同時專業招聘以及其他業務活動難以展開。
拆分來看，人瑞人才2022年上半年時的經調整淨虧損爲2320萬人民幣，而2022年全年的經調整淨虧損在50萬至650萬之間，取中位值經調整虧損350萬元計算，下半年的淨利潤表現相較上半年已顯著改善。
智通財經APP認爲，此次盈警公告的發布，預計不會對股價造成明顯影響，該利空預期已在之前的股價走勢中被消化，這更像是人瑞人才基本面觸底的“信號”。而進入2023年後，隨着疫情防控的放開，制約人瑞人才發展的最大因素已消除，公司業務經營將從以下叁個維度迎來反轉，其股價也有望隨之大幅上行。
其一，人瑞人才的傳統靈活用工服務將隨經濟的發展迎來複蘇。
2023年中國經濟加速成長已是市場共識，各地經濟增速目標普遍設定在5.5%～6.5%之間，因此2023年中國GDP增速有望在5%以上，這較2022年時的3%高出兩個百分點。全國經濟的複蘇將刺激靈活用工市場需求，人瑞人才作爲靈活用工行業的“領頭羊”，必將從行業的複蘇中獲益。
其二，數字經濟産業發展大勢所趨，ITO成綜合靈活用工業務新增長點，人瑞人才有望從中挖掘更大的成長空間。
在國務院印發的《“十四五”數字經濟發展規劃》中，強調了數字經濟對我國産業轉型的關鍵作用，提出了至2025年時實現數字經濟核心産業增加值占GDP比重達到10%，這較2020年提升2.2個百分點，即5年的時間數字經濟産業預計將有3-4萬億規模的擴張。
且在二十大中，報告要求堅持把發展經濟的着力點放在實體經濟上，推進新型工業化，促進數字經濟與實體經濟深度融合，這表明我國將加快産業數字化和數字産業化進程。
在資本市場中，信創、AIGC、ChatGpt等一系列數字經濟細分領域是2023年以來最火熱的板塊，相關概念股紛紛大漲，短期內實現翻倍的股票亦不在少數，而這背後正是數字經濟蓬勃發展的真實寫照，證明相關産業已逐漸成型並成爲了新趨勢，這將催生更多的ITO需求。
爲最大程度的抓住我國數字經濟發展的曆史性機遇，加速數字化轉型的人瑞人才已做了一系列部署，其設立了行業人才事業部，更好的服務不同行業的客戶，加大對新能源汽車、金融機構及銀行、高端制造等有巨大數字化人才需求行業的發展力度。同時，對ITO供應商上海思芮的收購和並表已于2022年下半年完成。
智通財經APP了解到，上海思芮截至2022年3月31日有近3900名信息科技和軟件開發技術人員，已在國內服務多個行業的逾160名客戶，業務涵蓋超80個城市。
上海思芮在軟件技術外包服務行業有明顯的資源端、客戶端優勢，人瑞人才可通過運用上海思芮的強大競爭優勢，增強自身在信息技術外包行業的規模、業務覆蓋能力以及專業服務能力，從業務布局上補足公司的短板，從而增強人瑞人才在服務外包行業中的核心競爭力。
可以預見，隨着數字經濟的蓬勃發展，多維度加速數字化業務轉型的人瑞人才有望更好的獲取ITO行業的時代紅利，從而帶動公司數字化業務的持續高成長。且ITO業務的毛利率高于通用外包服務，ITO業務收入占比的提升將改善公司綜合靈活用工業務的毛利率水平。
其叁，專業招聘業務已成人瑞人才新增長曲線，該業務在擴大公司收入規模的同時有望持續改善人瑞人才的整體盈利能力。
數字經濟産業的高速發展，對應的是帶來了人才的巨大需求，産業領軍型人才、複合型人才，應用型、操作型技工，供不應求。根據中國信息通信研究院發布的《數字經濟就業影響研究報告》，中國數字化人才缺口已接近1100萬，伴隨着數字化的加速發展，該缺口可能進一步擴大，招聘優秀人才已成爲企業的痛點問題。
人瑞人才的專業招聘業務已逐步從服務于持續用工需求的批量化通用崗位拓展至單價更高的專業崗位，公司成立數字化人才招聘中心，加強對數字人才及數字技能的深度洞察，爲客戶提供業務發展所需要的複合型人才。從過往財報來看，專業招聘業務的毛利率在30%以上，該業務收入占比的提升將對人瑞人才盈利能力的改善有顯著作用。
綜上所述，在疫情防控放開，國內經濟複蘇的大背景下，人瑞人才2023年有望在傳統外包業務改善、ITO業務持續高成長，以及專業招聘放量叁個維度下實現基本面的反轉，而從公司股價來看，目前仍未反映這一預期，PB僅0.46倍說明了公司價值已被明顯低估，一旦公司業績隨時間推進而釋放，人瑞人才有望迎來長線布局良機，公司股價將在估值修複與業績增長的雙重推動下升至更高。