高盛發表研究報吿指,香港銀行股在今次加息週期跑贏恆生指數,與前兩次加息週期形成鮮明對比。然而,較長期的美元市場利率已經見頂,歷史先例表明估值會短期內擴張。去年銀行業已錄得強勁的盈利增長,惟估值在去年第四季前一直壓縮,股價低於週期中期估值,股價有望進一步升值。
該行及利率期貨市場預計,美國聯儲局將從今年下半年至明年上半年開始降息。香港銀行同業拆息已在年初大幅下跌,目前水平低於3%。該行調低了對銀行的淨息差beta假設,並下調淨息差預期。隨着信貸成本的變化,該行將港銀2022至24年的每股盈測調整-34%至+29%。該行將中銀香港(2388.HK)剔出“確信買入”名單,維持“買入”評級,目標價由43.8港元下調至33.9港元;將渣打(2888.HK)由“買入”下調至“中性”,目標價由83港元下調至79港元;將恆生銀行(0011.HK)評級從“中性”下調至“沽售”,目標價由150港元下調至116港元;維持對匯控(0005.HK)的“買入”評級,以及對東亞銀行(0023.HK)和大新銀行(2356.HK)的“中性”評級,目標價分別為70港元,11.1港元及7.5港元。
該行認為,最近重新通關為香港銀行提供更多的手續費收入和貸款增長機會,預計到2025年整體手續費收入的複合年增長率將達到6%,而迎合較好的銀行,即中銀香港、恆生銀行預計將達約9%。另外,在不利的在岸離岸利率差距背景下,該行預計貸款平均約錄中單位數增長。