智通財經APP獲悉,中金發布研究報告稱,維持合景泰富集團(01813)“中性”評級,目標價2.7港元。公司于1月30日完成3年期7億元中債增全額擔保中票發行,票面利率4.5%,主要用途爲項目開發建設,爲其短期現金流提供一定支持並提振投資者情緒。往前看,該行認爲公司有望繼續獲得企業信用端政策惠及,建議投資者持續關注其化債纾困進展帶來的交易型機會。
報告中稱,截至1H22,該行估計公司土儲未售貨值約2500億元、可覆蓋約3年銷售,其中超高和高能級城市共占比約76%、大灣區和長叁角兩大都市圈占比超6成。公司另有貨值約1800億元的已中標舊村項目,該行預計其中雙沙村(貨值約500億元)有望于今年開始供貨。此外,公司布局商業地産已逾10年,截至1H22已開業10座商場和10座寫字樓,基本位于廣州(3座商場、6座寫字樓)、成都(2座商場、1座寫字樓)等超高和高能級城市。該行認爲公司有望將優質商業資産作爲擔保物進行債務融資。
該行提到,自2H21以來,盡管經營和融資現金流持續承壓,公司仍積極公開市場債務兌付和相關安排。截至目前,公司僅有3筆美元債采取交換要約方式展期、涉及約16億美元。此外,公司也通過資産出售、股份配售等方式回籠現金:2H22通過出售香港啓德和成都天譽項目分別淨回籠資金13億港幣和3.71億人民幣;12月配售2.35億股份(占擴大後總股本6.87%)淨融資4.67億港幣。該行認爲企業和實控人較爲配合的化債姿態有望推動其化債纾困進程。