智通財經APP獲悉，招商證券發布研究報告稱，維持雅迪控股(01585)“強烈推薦”評級，作爲全球電動車行業領軍者，成長路徑清晰，産業鏈布局持續發力。1月17日，公司公告稱，董事會向263名公司員工授出3355萬份購股權，以認購每股面值0.00001美元普通股股份。而績效表現目標爲，以去年爲基數，2023-25年營收及淨利增長率均不得低于20%/44%/73%，彰顯發展信心。
招商證券主要觀點如下：
單車淨利提升明顯，看好提升趨勢延續。
公司2022毛利率和淨利率有所提升;期間費用率整體上升，其中銷售費用率/財務費用率略微下降，管理費用率有所上升，銷售費用隨着原材料上漲及電動兩輪車産品結構變動而上漲。整體從公司盈利能力看，公司單車淨利持續保持高盈利狀態，該行預估公司H2單車淨利仍延續H1趨勢，公司2022全年量價齊升趨勢延續。
展望2023年，考慮到部分地區仍有新國標換購需求，該行認爲行業總量仍將保持穩定增長，同時，産業鏈延伸一體化背景下，龍頭的單車淨利空間打開，繼續看好穩定增長下的行業規模增長，龍頭份額提升，同時單車淨利保持良性上行空間。
渠道品牌産品構建核心壁壘，多舉措並進打開成長空間。
(1)品牌：雅迪在品牌推廣上持續發力，與中央電視台進行戰略合作，亮相國際摩托車、自行車博覽會，保持品牌領先。
(2)渠道：進一步拓寬分銷網絡來拓展國內市場份額，截止至22年年初，雅迪在國內共有3353名分銷商以及衆多子分銷商，2.8萬個銷售點遍布國內。國際分銷方面，雅迪已在德國、法國、瑞士等世界各地建立分銷渠道。
(3)産品：雅迪將繼續加大研發投入，致力于開發具有先進性能的新型電動兩輪車及新型電動自行車以及核心零部件的相關技術，冠能二代系列和高端VFLY系列占比持續提升，産品結構持續優化升級。