智通財經APP獲悉,國海證券發布研究報告稱,維持阿裏巴巴-SW(09988)“買入”評級,由于經濟複蘇及消費市場回暖的背景下,核心業務增速有望逐步修複,且降本增效推動利潤不斷釋放,預計FY2023-25歸母淨利爲555/1192/1429億元,目標價138港元。
該行預計,公司FY2023Q3雲計算營收將同比增長4%至204億元,主要由于:1)互聯網行業增速放緩抑制企業上雲需求;2)傳統行業雲業務預算減少導致上雲增速不及預期;3)行業競爭加劇以及頭部客戶流失的影響持續。長期隨着經濟複蘇、企業IT預算增加、上雲需求回暖等,雲業務增速有望逐步修複。
而在利潤率方面,該行則預計FY2023Q3雲計算經調整EBITA margin或環比改善至3%,長期來看,雲計算利潤率仍有較大提升空間,主要基于IaaS業務毛利率改善、高毛利率的PaaS業務收入占比逐步提升以及PaaS産品豐富度/性能/行業解決方案覆蓋度不斷提升。