內地疫情擴散、天然氣價格高漲，均拖累用氣需求；加上房地產市場疲軟，新家庭用戶的工程安裝下跌，都成為新奧能源（2688.HK）業務近年的逆風。但隨著內地放寬疫情防控措施，穩步化解房地產交付風險，新奧能源將擺脫疫情的影響。
新奧能源的主要業務為投資、建設、經營及管理燃氣管道基礎設施、車船用加氣站及泛能項目，銷售與分銷管道燃氣、液化天然氣等能源產品。公司開展了能源貿易業務，及提供其他與能源供應相關的服務。新奧能源亦是中國三大油企之外，最大的天然氣進出口權企業。
內地天然氣消費依賴海外進口，去年俄烏戰爭爆發，國際天然氣價格大漲，內地進口天然氣價格亦跟隨不斷上升，使國內需求下跌；另一邊廂，疫情衝擊工商戶對燃氣的需求，無論燃氣分銷或是用戶接駁都大受影響。2022年首3季，新奧能源的天然氣零售銷售量按年只輕微增加4.4%。
2023年不利因素消散
不過，這些不利因素於2023年均見到曙光。內地放寬疫情放控，有助推動經濟復甦，繼而刺激燃氣或天然氣消費量需求，加上內地政府近期已實施一籃子穩經濟措施，包括擬暫時放鬆房地產的限制政策如三條紅線，也會提振到不同企業的信心。
此外，天然氣價格降溫，內地氣價成本壓力紓緩，亦有利燃氣企業的盈利能力，相關板塊業績可望觸底。
於2021年底納入恒指成份的新奧能源，是港股市場其中一隻大牛股，由2010年至2020年，收入複合增長率達到大約20%，以15年時間將股價翻十倍，主要受惠於燃氣市場早年享受到內地城鎮化率的提升。
復甦固然有利估值的恢復，但成為大牛股，則需要有力和可持續的長期增長邏輯。目前新能源還未可取替高碳能源，應付龐大的需求，天然氣在內的潔淨能源是最佳的替代品。內地近年提倡碳達峰、碳中和，均有利天然氣消費比重的提升，意味新奧能源仍會享受較長時間的紅利。
事實上，新奧能源早已承諾積極部署，目標2050年實現自身淨零碳排放，近年亦成功發行境外綠色債券，受到中外投資者的認可，企業管治表現突出，相信股東願意為公司投下信心一票。
作者：Dennis Au
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