港股迎來新年開門紅，恆指重新站上2萬點，突破牛熊分界線，並一度創下半年新高，牛熊反轉趨勢已現。因此，港股市場受到的關注度火速提升，連帶着打新市場氣氛明顯好轉，新股受到的關注成倍增長。
1月19日，樂華娛樂集團（02306.HK）已正式登陸港交所，每股最終發售價格為4.08港元，每手3000股。之所以關注到樂華娛樂，不僅因為其是國內領先的藝人管理公司，自帶較高關注度與光環，還因為其迎來三大拐點。
在多因素共振之下，樂華娛樂的向上彈性十分值得期待。
市場信心拐點+政策拐點+基本面拐點共振樂華娛樂的三大拐點，足以對後續行情的演繹形成較強的有利支撐：
1、市場信心拐點
無論是短期投資者，還是長期投資者都應該關注，樂華娛樂本次上市的發行價區間為每股3.91港元-5.06港元，應是參考了此前擬定發行之時的具體情況。當時不僅正值港股的寒冬，政策面與基本面亦未見曙光，因此估值定價十分具備性價比。
而時移世易，當前港股市場信心提振，多重利好之下估值修復的可能性較大。簡單地説，這當中存在着顯著的套利空間。
2、政策拐點
中央經濟工作會議提出“支持平台企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手”。在此定調之下，政策層面逐步明朗，互聯網平台企業有望在未來迎來全新的發展階段。
平台企業是樂華娛樂的重要合作伙伴，平台企業的回暖有利於傳導到公司業務之上。根據招股書，樂華的媒體合作方則覆蓋愛奇藝、優酷、騰訊視頻與芒果TV等頭部互聯網平台，樂華還和主要地方衞視平台、網易雲、騰訊音樂等音樂流媒體平台有着廣泛合作。
3、多重基本面拐點
港股反彈除了受人民幣升值影響，個股的基本面反轉亦是重要因素。以樂華娛樂為例，其基本面正迎來幾大利好：
首先，疫情管控措施優化大大利好公司藝人線下商演等活動順利進行。此前在國內疫情反覆之下，眾多區域的正常生產生活活動受到影響，藝人的影視劇拍攝、商演錄製等活動的正常按時進行也同樣難以實現，勢必會使得藝人創收承壓。
另外，擴內需、穩增長政策進一步助力經濟復甦，廣吿行業作為國民經濟的晴雨表亦有望持續回暖。
品牌代言是樂華娛樂業務的重要構成。根據招股書，樂華娛樂代言客户十分穩定，包括不少福布斯2020年發佈的“全球品牌價值100強”的國際品牌，和中國品牌價值研究院2020年發佈的“中國最具價值品牌100強”的國內品牌。但大品牌依然會在不景氣之時削減廣吿預算，在經濟樂觀之時增加開支。因此，筆者看好下游需求傳導支撐樂華的基本面反轉。
還有，經濟復甦的預期之下，泛娛樂市場規模有望進一步提速。根據弗若斯特沙利文預測，中國泛娛樂市場規模將由2021年的7,003億元，增長至2026年的13,456億元，行業整體存在將近翻倍的發展空間。
疫情三年收入翻倍，基本面十分穩健
而樂華娛樂作為國內領先的藝人管理公司，擁有成熟的商業模式和深度的產業鏈資源，並打造了系統化的訓練生培養及專業化的藝人運營體系構築的樂華模式。樂華模式覆蓋藝人“發掘—培育—運營”的全生命週期，包括訓練生選拔、藝人培訓、藝人運營及藝人宣傳。
這樣的模式形成了強大的虹吸效應，有利於集聚行業內優勢核心的藝人資源。根據招股書，樂華擁有69名簽約藝人（兩名藝人微博關注者超3,000萬，超過20名藝人微博關注者逾200萬），其中超八成由公司的訓練生計劃培養而來；同時，樂華還有59名訓練生處於訓練階段。
在優秀的藝人資源基礎上，公司進一步形成了以藝人管理為核心，以音樂IP製作與運營和泛娛樂業務協同的三大業務矩陣，助力公司實現可持續增長。
資料來源：樂華娛樂招股書
正是得益於樂華模式，在疫情影響下逆風的三年，樂華娛樂保持了穩健向上的表現。根據招股書顯示，樂華娛樂的營收由2019年的人民幣6.31億元，快速增長至2021年的人民幣12.90億元，年複合增速約43%；盈利則由2019年的人民幣1.19億元，提高至2021年的人民幣3.35億元，年複合增速約67%。我們明顯可以看到，淨利潤以遠高出營收的增速在增長，釋放更大的成長彈性。高盈利彈性意味着，在基本面迎來拐點、業績向上提速之時，盈利的增長將更加可觀。
樂華娛樂在招股書中指出，公司擬將募集所得資金計劃用於持續投資藝人運營、擴大音樂IP庫、擴展泛娛樂業務、推廣藝人在其他國家的演出等。赴港上市後，公司有望邁入成長新台階，後市值得期待。
