智通財經APP獲悉,中泰國際發布研究報告稱,維持粵豐環保(01381)“買入”評級,下調2022-23年股東淨利潤11.5%/4.8%,但是上調2024年預測1.7%,目標價由5.7港元下調至5.5港元,對應35.1%上升空間。經過近日審視後,該行推測公司去年四季度運營表現同比下跌,因爲工商活動放緩,垃圾收集量也下跌。
報告中稱,公司去年完成四個垃圾焚燒發電項目的建設,包括山西臨汾(800噸)、四川達州(1200噸)、上海寶山(3800噸)、江蘇泰州(850噸),共新增每日垃圾處理能力6.650噸。截止2022年底每日垃圾處理能力同比上漲18.9%至41890噸,略高出40690噸的公司原先目標,主因泰州項目趕及年底前完成建設,成功點火。
該行提到,公司産能規模擴大後,發展模式也有望加快轉向穩健形態,降低建設收入占比及財務支出。公司可專注項目日常運營從而提升利潤率。該行預計公司今年新增日均産能2300噸:廣東惠東(1500噸)、河北易縣(800噸)。2023年底每日垃圾處理能力同比增長5.5%至44190噸。建設收入占比或由2021年的51.7%下跌至2023-24年40%及37.9%。同期股東淨利潤率則由19.5%上升至22%及24.3%。