格隆匯1月18日丨大摩發表報吿,預期內地自農曆新年開始會出現“報復式”消費,其中免税品市場表現料會跑贏,主要推動力是海南的境內旅遊復甦,對免税品銷售增長影響正面,並估計可轉化成對中國中免(1880.HK)的正面估值重評。該行考慮中免今年純利按年增幅料達110%,2022至2024年純利年均複合增長料60%,加上內地重新開放早於預期提升可見度;該行將H股較其A股(601888.SH)折讓估算由20%收窄至10%,並推展估值基礎至2024年,預測市盈率由33倍上調至34倍,相應大幅上調中免H股目標價由200港元升至290港元,評級維持“增持”,同時因應第四季受疫情升温影響線下人流及壓抑利潤率,將集團去年每股盈測下調17%。考慮正面基本面展望,從由上至下市場角度而言,該行偏好中免H股多於A股。在樂觀情境下,中免目標價更升至400港元。該股現報242港元,總市值5007億港元。