格隆匯1月11日丨美銀髮表報吿,重申潤燃(1193.HK)“買入”投資評級,目標價由26港元上調至36.5港元。該行同時上調潤燃2022年至2024年每股盈利預測4%、16%及13%。該行認為,內地商業活動增加對潤燃最為有利,因潤燃商業售氣佔比在新冠疫前的2019年達22%,高於新奧能源(2688.HK)的10%及中燃氣(0384.HK)的17%。潤燃今年氣體銷售毛利亦將受惠於商業用氣,因商業用氣業務對比工業及住宅毛利較高。
此外,潤燃住宅用氣連接量增長或將持續跑贏新奧能源及中燃氣,如2021及2022年一樣,因潤燃在住宅用户市場滲透率為同業最低,且在一、二線城市市佔較高,帶來住宅用氣連接量增長溍力,其姊妹公司潤地(1109.HK)亦可能幫助公司有關增長;而住宅用氣連接量提升亦可推高附加值業務增長。
該行亦指,潤燃估值相對及引,目前股價為今年及明年預測企業價值倍數(EV/EBITDA)6.6及6.5倍,為同業中最低。同期投入資本回報率料分別為13.8%及12.7%,亦為同業中最高。