早在九月份，沃爾特迪士尼公司 (NYSE:DIS)前CEO查佩克曾告訴投資者，該公司沒有興趣出售ESPN。事實上，他似乎熱衷于在公司的體育産品組合中增加押注。但是，隨着艾格重新回到迪士尼擔任CEO，這可能會引發該公司戰略上的重大轉變。
智通財經APP獲悉，周二，富國銀行媒體分析師Steven Cahall發布的一份研究報告中稱，他認爲迪士尼可能會在2023年底之前將ESPN和ABC分拆成一家獨立的公司，使迪士尼成爲一家“純粹的知識産權公司”，從漫威、星球大戰和皮克斯等特許經營的知識産權中産生多種收入來源。
Cahall表示：“我們認爲，艾格回到迪士尼後准備進行重大變革。在短期內，我們認爲他及其主要報告的重點會在內容和成本合理化上。然而，從長遠來看，我們預計，會對投資組合的重塑進行更深入的思考。回顧一下，艾格將迪士尼打造成了今天的模樣，即一個具有全球規模的特許經營知識産權領導者，而ESPN既不是自有知識産權，也不像迪士尼其他部門那樣具有全球性。隨着線性電視和體育趨勢與核心知識産權相背離，我們認爲將其分拆越來越合乎邏輯。”
Cahall的觀點是，當涉及到體育節目時，迪士尼實際上並不擁有基礎內容，且體育節目在國際上的傳播並不那麽順利。他還認爲，“投資者越來越不喜歡”在他們的財務模型中計算公司的線性電視業務下降的速度，即使是在直接面向消費者的流媒體業務改善的時候。
他補充稱：“考慮ESPN分拆的理由不是金融工程，而是投資組合的改進，線性節目主要是體育節目和國內節目，而(流媒體)是全球性的，並可以從自有的特許經營知識産權中受益。這些知識産權直接與主題公園體驗、消費産品和遊戲相關聯。體育沒有這些輔助性的變現模式。”他表示，迪士尼的核心“是一家擁有變現推動力的特許經營知識産權公司”，而ESPN是“一家爲體育聯盟創造價值的分銷企業”。
Cahall總結道：“鑒于媒體消費的演變，迪士尼和ESPN沒有什麽理由繼續在一起。”
盡管如此，Cahall認爲，迪士尼仍有一些工作要做，以便爲潛在的分拆做准備。
首先，Cahall發現，ESPN/ABC的組合占公司整體自由現金流的100%以上。他認爲，作爲一個先導性的舉措，ESPN將推出獨立的流媒體服務，他認爲在一個加速取消有線電視服務的世界裏，這一舉措早就該推出了。
他還認爲，迪士尼“需要在成本合理化方面下功夫”。他認爲迪士尼應該考慮將其在流媒體服務Hulu的叁分之二股份出售給康卡斯特，後者擁有另外叁分之一的股份。康卡斯特CEO布萊恩·羅伯茨已經明確表示，如果迪士尼想要出售股份，並且雙方達成協議，他將購買剩下的股份。
Cahall補充指出，出售Hulu股份將“支撐資産負債表，緩解債務評級機構的擔憂”。他的觀點是，通過分拆，迪士尼可以專注于知識産權戰略，而ESPN可以弄清楚如何對體育進行定價和變現，“這越來越棘手了”。Cahall斷言，投資者可以建立自己的投資組合，並且迪士尼內部的ESPN是一個“隨着時間的推移，其邏輯聯系越來越少”的投資組合。
在過去的一年內迪士尼股價不斷下跌，近期一度觸及52周低點85.41美元。截至周二收盤，該股收漲1.47%，報87.037美元。