幾年前危在旦夕的德意志銀行(DB.US)似乎重新煥發生機。
該行于2019年采取措施減少對其波動性大的投行業務的依賴，轉而依靠爲公司和零售客戶提供服務的更穩定業務，以恢複盈利能力。然而結果並非如此，德銀確實重新盈利，並有望實現向股東承諾的一些關鍵目標，但這仍要歸功于投行業務。
“死裏逃生”
智通財經APP注意到，德銀盈利得益于證券交易和交易撮合數量激增，而長期的低利率和疫情使該行從爲公司和個人提供貸款的業務中獲得更多收入的計劃變得複雜。但在利率上升的推動下，趨勢正在轉變。更高的利率正在增加常規銀行業務的利潤，同時並購交易量有所減少。
德銀表示，它開始推動從投行業務轉向其他業務的再平衡。該行董事會成員Fabrizio Campelli在接受采訪時表示：“我們預計從現在到2025年，德銀的大部分增長不會來自投行業務。”
隨着德銀退出股票交易轉而更多地關注企業和零售銀行業務，在2019年預計其投行業務將占該行總營收的30%。但是當2020年疫情襲來時，它對市場造成了動蕩，但有利于該行的債券交易業務。這使得投行業務成爲德銀最大的利潤引擎。2021年，一輪全球並購潮又給它帶來了另一次提振。在這兩年裏，投行業務爲德銀獲得了近40%的營收和超過75%的稅前利潤。
但與此同時，德銀的企業和零售業務在長期的超低利率環境下停滯不前。該行的大型投資者Deka的投資組合經理Andreas Thomae表示：“如果穩定型的業務增長超過投行業務，那就更好了。然而，總的來說，該行有望在可持續的基礎上賺取豐厚的利潤。現在穩定型的業務必須在未來再次發揮更大的作用。”
今年交易的崩潰以及央行提高利率的舉措幫助了德銀的其他部門。瑞銀本周在一份報告中表示，德銀在投行以外的業務上表現出良好勢頭，並指出該股今年下跌近10%後存在上行潛力。
經曆了多年的虧損之後，德銀在2019年開始了爲期四年、投入近90億歐元(95.9億美元)的扭虧爲盈計劃。上個月在柏林舉行的一次會議上，該行首席執行官Christian Sewing回顧了德銀當時面臨的危機：“當我在2018年接手時，我們知道我們陷入了困境，因此必須改變這種情況。”
隨着2022年臨近尾聲，德銀已經達到或超過了當時設定的一些目標。過去十年虧損約60億歐元的德銀已連續九個季度實現盈利。監管機構表示，與2016年相比，該行的基礎更加穩固。在2016年，據稱因美國抵押貸款危機德銀將不得不支付數十億美元的罰款。
現在德銀的銀行家們松了一口氣，因爲該行幾乎沒有再上頭條。他們私下表示感受到了競爭對手瑞信的痛苦，後者在遭遇虧損和醜聞後正面臨危機。
他們認爲德銀的管理層在正確的時間做出了正確的決定，同時也受益于有利的市場條件。包括穆迪在內的評級機構一直在上調德銀的評級，對其盈利的可持續性持有信心。
監管機構和成本
不過，監管問題並沒有完全消失。一位知情人士表示，德銀因其防止洗錢的控制措施而受到審查。去年11月，德國銀行業監管機構聯邦金融監管局(BaFin)表示，它已告知德銀，如果該行未達到提升安全保障措施的特定要求，將面臨罰款。德銀當時表示，它已經投入必要的資源並加強管理以達到監管的期望。
與此同時，德銀的資産管理部門DWS曾因涉嫌“漂綠”而受到美國和德國當局的調查，但DWS否認了這些指控。德銀表示，對于有關它可能向西班牙和其他地方的客戶不當銷售了高風險投行業務産品而受到的指控，該行將積極辯護，並已就此事展開了內部調查。
德銀還一直受到來自監管機構的壓力，它們要求該行控制杠杆融資業務。
展望未來，德銀設定了2025年的目標，其中包括成本收入比低于62.5%。但隨着通脹飙升和監管成本高企，分析師認爲德銀無法實現這個目標。他們預測2025年這一比例爲69%，低于今年的73%。
德銀高管則表示，存在進一步節省成本的空間。根據Refinitiv的數據，對于競爭對手摩根大通和高盛，分析師預測它們今年的成本收入比約爲62%。
惠譽分析師Marco Diamantini表示，德銀2025年成本削減計劃的執行風險仍然很高，原因是通脹高企和美元保持強勢。
德銀的下一階段計劃是在通脹和高能源價格對德國經濟造成了影響的背景下出台的，這引發了人們對其企業和零售業務在不良貸款上升時將如何發展的質疑。