11月14日，據“股神”巴菲特旗下的伯克希爾提交給美國證監會的文件顯示，3Q22 巴菲特進一步增持雪佛龍、西方石油兩大油企。按照最新持股比例來看，雪佛龍爲其第叁大重倉股，占比達到8%，西方石油爲第六大重倉股，占比爲4%。
一直以來，西方石油和雪佛龍都不失爲股神巴菲特的“愛股”之一，而這背後亦折射出石油股的投資價值——即在能源轉型初期，上遊油氣資本開支不足影響增産潛力，同時疊加俄烏沖突加劇供給矛盾，傳統能源投資價值有望進一步提升。
此背景下，這對于近期股價回調不少的石油相關概念股而言，顯然是一大股價上行“強心劑”。
比如海隆控股(01623)。作爲中國最大、世界第二大的鑽杆産品和OCTG塗層塗料供應商以及中國最大的油氣輸送管線塗層塗料供應商，其在二級市場的走勢亦與油價漲跌息息相關。
據智通財經APP了解，海隆控股主要從事生産及分銷油氣設備,提供油田和海洋工程服務業務。目前該公司是國內領先的綜合油田設備和服務供貨商，在鑽杆及其相關産品、輸送管線及OCTG塗層以及油田服務等業務領域建立了領先的市場地位——海隆是中國最大、世界第二大的鑽杆産品和OCTG塗層塗料及服務供貨商，亦是中國最大的油氣輸送管線塗層塗料生産服務商。
今年8月份以來，相較于此前的暴漲走勢，國際原油價格開始逐步回落——WTI原油從跌破100美元/桶到如今的75美元/桶，布倫特原油亦從100美元/桶跌至如今的80美元美元/桶。而跟隨這一波跌勢，海隆控股自8月份起也開始陰跌，截止目前累跌約60%。
(行情來源：智通財經APP)
現如今，伴隨着傳統能源投資價值的提升，這或是左側布局海隆控股的最佳節點嗎?
供給沖擊主導 油價預計仍高位震蕩
回顧原油發展曆史，不難發現，從中長期來看油價主要由供需格局決定。
就拿第四階段(10 年黃金期)來說，進入21 世紀以來，新興市場經濟體的快速發展拉動全球石油需求增長。然而上一階段油價的低迷削弱了上遊資本的投資，疊加産油國地區地緣沖突影響供給的快速釋放，全球石油進入供給緊張區間，從而導致原油價格在2004年至2014年迎來“10 年黃金期”，油價維持在95美元-120美元。
目前，原油市場正處于第六階段(ESG 革命)，2021年以來，隨着疫情恢複，全球經濟複蘇，拉動石油需求的快速恢 複，同時全球環境危機意識崛起，ESG 政策的出台以及企業向新能源方向的戰略轉型，大幅削減了上遊勘探投資，石油市場再次進入供給緊張階段，油價再次沖高。
而具體結合原油供給兩端來講，我們或許能夠看出更多東西。
據智通財經APP獲悉，本輪原油周期主要由供給沖擊主導，供給端主要影響因素有以下幾點：一是，全球長期受 ESG 政策、資本開支影響，增産相對有限;二是OPEC享受定價權帶來的高油價高利潤，減産挺價意願明顯;叁是俄羅斯原油受歐美制裁影響，供給或在年底呈現大幅下降。在以上供給端因素影響下，供給緊張局面短期內很難解決。
舉例來說，2022年以來，主要産油國減産執行率在俄烏沖突之後不斷創新高：7月，OPEC-10 國減産執行率達到 359%，而OPEC+聯盟減産執行率高達 523%，背後反映出主要産油國或是享受 高油價帶來的紅利，主觀增産意願較弱;10月，OPEC+再度減産，進一步體現對油價的訴求。
而需求端方面，短期來看，受冬季油代氣影響，或有提振。中長期來看，同時受高油價的負反饋以及歐美經濟衰退預期的影響，預計原油需求增速放緩，從而對油價形成較爲明顯的壓制作用。
總結而言，天風證券指出，展望2023年，原油供需基本面和宏觀因素體現出一定矛盾，預測 Brent 油價中樞可能在 100 美金/桶附近。具體來說，運行上沿由宏觀因素決定，受經濟衰退預期的影響，油價再度沖高超過 120 美金/桶的可能性較小;運行下沿由供需基本面決定，供給端長期矛盾的存在，導致 Brent 油價回落到 80 美金/桶以下的可能性也較小。
而中金證券亦指出，2022年全年油價中樞仍將位于100美元/桶左右。該機構表示，在俄油及油品出口減少100-200萬桶/天的基准情形下，仍維持對石油基本面維持緊平衡格局的判斷，2022年全年布倫特油價中樞或仍將位于100美元/桶左右。
基于上，可以看到， 預計仍在高位維持震蕩的原油價格，或許將對後續海隆控股的發展産生一定的利好作用。
高油價支撐高增長 海隆估值反彈可期?
事實上，結合最新業績表現來看，維持高位的油價也支撐海隆控股的業績繼續維持高增長。
2022年上半年，國際油價維持高位震蕩，油氣産業內資本支出明顯增加,海隆控股工作量和訂單也相應增多。此背景下，海隆控股上半年實現收入17.03億元，較2021年上半年同比增長8%，較2021年下半年環比增長27%;實現歸母淨利潤爲0.54億元，較2021年上半年同比增長34.44%。
而更近一步來看，受訂單量逐步增加的支撐,海隆控股油田裝備制造與服務、油田服務及管道技術與服務叁個板塊均實現不同幅度的收入增長。
油田裝備制造與服務方面，上半年，該板塊共錄得收入爲10.03億元，同比增長52%。主要原因是由于油價高企等因素的積極影響,全球油氣鑽采活動逐漸恢複,行業內對油田裝備的需求明顯增加,海隆鑽杆及OCTG塗層業務的産量較2021年同期有所提高。鑽杆産品,尤其是加重鑽杆,較2021年同期銷量提升明顯;各類OCTG塗層業務銷量全部較去年同期明顯提升,包括油套管塗層、鑽杆塗層、管線管塗層和其他小件噴塗。
油田服務方面，上半年，該板塊錄得收入爲4.59億元，同比增長6%。油價回升帶動了油田、氣田等開采企業的資本開支,油服行業有望迎來新一輪景氣周期，這也爲海隆控股的油田服務帶來較大的增長動力——期內，該公司鑽修井機動用率、鑽修機搬安速度整體較2021年年明顯提升,長期等停的幾只隊伍如HL-30隊、HL-22、HL-17、HL-12隊都獲得了新合同,其它在運行的鑽機也獲得了續簽或延期,同時積極拓展鑽井大包項目。
而管道技術與服務方面，上半年該板塊錄得收入爲1.77億元，同比增長28%。在此期間內，該公司通過把握來自管道防腐塗層及水泥配重業務的核心客戶，獲得多個來自大型客戶的重點項目,從而促使該板塊新簽合同數量較2021年同期明顯增長，當前在手訂單數量充足。
值得一提的是，海隆控股今年上半年業績能夠維持正向增長，除了行業利好，也不乏自身實力加持.
舉例來說，2022年3月底，海隆控股通過自身過硬的技術和質量在加拿大國際貿易法庭(CITT)和加拿大邊境服務局(CBSA)發起的“反傾銷和反補貼”調查贏得勝訴，這對于海隆控股開拓北美市場而言，無疑是一大利好。
中期期間,海隆與EnsignUSSouthernDrillingLLC、WeatherfordIndustriaeComercioLtda.、VenturaPetroleoS.A.、XTOEnergyInc.及康菲公司等客戶簽訂了一系列的鑽杆及塗層服務合同,其中與ConocoPhillips的塗層服務合同標志著海隆與美國另一家高端大型石油公司的首次合作;另外,本公司執行了與和阿聯酋ADNOC簽訂的高抗硫鑽杆合同;也取得了海隆V150鑽杆第一次打入巴西石油深水鑽探活動等業務突破。
這些合同的簽署和項目的執行,不僅實現了海隆塗層服務業務在南北美洲和中東市場的新突破,進一步鞏固了海隆塗層及鑽杆業務在國際市場的滲透率,同時也表明業界持續保持對海隆塗層服務及鑽杆生産能力的高度認可,爲海隆未來國際市場拓展奠定了一定基礎。
綜上，無論是從行業角度，還是基本面表現，智通財經APP認爲，上述利好因素預計都將成爲海隆控股股價上行的重要依據。不過，目前該股仍處于震蕩下行之中，估值也下跌至吸引力位置——截止發稿，其滾動市盈率爲7.68倍、市淨率爲0.13倍，這也意味着，這或許是入場海隆的有力時機，畢竟“機會往往是跌出來的”。
