智通財經APP獲悉，國金證券發布研究報告稱，予京東健康(06618)“增持”評級，考慮其供應鏈獨特優勢和集團賦能效應，目標價90港元。短期：防疫政策優化帶動線上醫療業務發展，公司4Q22及1Q23業績有望快速增長。長期：1)監管趨嚴有望加速淘汰不規範企業，頭部平台市占率進一步提高;2)線上醫療滲透率提高趨勢確定，供應鏈與品牌效應有望打造其核心競爭力。
國金證券主要觀點如下：
互聯網醫療政策逐步落地，行業有望進入規範化發展新階段。
2022年以來《互聯網診療監管細則(試行)》、《網絡藥品銷售監督管理辦法》等靴子落地，從實際執行角度看，頭部平台規範化程度較高，相應整改逐步落地，對業務及産品銷售實際影響較小。此外，疫情之下消費者習慣加速轉變，線上醫療滲透率有望加速提升。
收入體量最大的互聯網醫療平台，公司有望在行業集中度提升下持續獲益。
公司借助技術和供應鏈等優勢，與京東集團展開深度合作，持續提升專業化能力。2017-2021年，公司收入年複合增長率爲53%，其中2021年公司實現營業收入307億元(+58%)，1H22實現營收202億元(+48%)。該行認爲，隨着行業規範化程度逐步提高與競爭進一步激烈，頭部集中度提升爲未來發展方向，公司作爲收入體量最大的互聯網醫療平台將在長期發展中持續獲益。
醫藥健康供應鏈和醫療健康服務雙線並行，推動公司穩健發展。
公司打造以産品供應鏈爲核心、醫療服務爲抓手、數字驅動的用戶全生命周期全場景的健康管理平台。一方面，通過自營醫藥商品銷售，並積極引入第叁方商家拓展全渠道銷售，獲取穩定現金流，確保公司穩健發展，2021年自營業務收入262億元，占比85%。另一方面，公司整合醫療健康價值鏈，打造健康服務生態體系，2021年公司服務收入45億元(+73%)，通過專業化的服務能力打開獲客渠道的同時提高用戶粘性，從而帶動公司長期發展。