智通財經APP獲悉,華泰證券發布研究報告稱,維持李甯(02331)“買入”評級,將2022-24年淨利潤預測下調6.7%/6.5%/5.5%至44/56/69億元,目標價下調3%至72.4港元。公司11月以來股價反彈領跑行業。但該行預計未來一兩個月隨着客流量波動以及零售流水基數增高,股價或將面臨調整壓力。此外,由于其在當前充滿挑戰零售環境中仍維持健康渠道庫存水平,及品牌形象更受益于國潮趨勢,零售表現有望在Q2之後快速改善。
報告中稱,叁季度以來,由于終端零售受外部擾動,服裝行業采取更謹慎的備貨策略,紡織服裝、服飾業産成品存貨金額同比增速逐月下降,但截至10月底存貨金額仍高于疫前水平。該行預計四季度行業繼續處于清庫存階段,或保持較大的促銷力度。9月底,李甯全渠道庫銷比略高于4個月,6個月以內新品占比接近90%,較同行更爲健康。而考慮到較高庫存水平以及四季度持續進行促銷,該行估計李甯4Q22折扣同比加深幅度或爲中單位數,加深幅度較3Q22擴大,並將給電商和直營渠道毛利率帶來壓力。