智通財經APP獲悉，浦銀國際發布研究報告稱，維持蒙牛乳業(02319)“買入”評級，續列入乳制品行業首選。原有預測不變，但考慮到市場情緒大幅好轉，目標價上調至43.4港元。市場對乳制品行業4Q22收入和利潤率預期明顯偏低，信心不足。但該行認爲，乳制品4Q22業績具有較強的確定性。隨着市場情緒恢複及對業績確定性持續釋放，公司股價短期有望得到修複。
報告中稱，公司2H22利潤率擴張具有較高確定性：3Q22EBIT利潤率同比提升100bps。進入4Q22，盡管11月終端動銷面臨一定挑戰，但在相對健康的渠道庫存之下，公司促銷力度維穩。同時，春節備貨提前以及防疫措施優化都有望促進4Q22高端産品的銷售，從而推動銷售結構的提升，助力下半年毛利率同比擴張。
該行相信，蒙牛乳業的費用具有較大的彈性，認爲其將繼續在4Q22聚焦更精准的市場營銷費用投放並對其他銷售費用進行嚴格管控，從而維持銷售費用率穩定。該行預測蒙牛2H22的EBIT利潤率同比擴張50bps，2022全年EBIT利潤率基本同比持平。扣除SBC一次性費用後，該行預計2022全年可比EBIT利潤率同比擴張50bps。