智通財經APP獲悉,第一上海發布研究報告稱,維持哔哩哔哩-W(09626)“買入”評級,預計利潤率預計將改善,預計2022-24年複合增長率爲15.7%,目標價233.43港元,較現價仍有35.71%的增長空間。公司本季度毛利率及經營利潤率均有所改善,預計將繼續采取人員優化等措施來收緊支出,同時會進一步精簡在研發上投資,減少成功率較低的項目並更加謹慎投資。另目前仍然對2024年實現Non-GAAP經營利潤率達到盈虧平衡目標保持信心。
報告中稱,公司22Q3MAU爲3.33億,DAU爲9000萬。單用戶日均使用時長同比增長9%達到96分鍾,日均觀看量、月互動量等活躍性指標均保持高于MAU的增速,公司生態具備網絡效應。付費會員數量同比增長19%至2850萬,用戶付費率爲8.6%。目前公司DAU/MAU爲27%,在縮減費用的情況下公司的用戶戰略將轉向提升用戶粘性。這對于實現盈利是十分重要的戰略轉向,將提升用戶廣告價值及降低開支。此外,CEO陳睿親自管理遊戲自研項目,將聚焦精品自研遊戲而放棄部分項目。遊戲的研發難度較高,目前主要收入還是來自于獨家代理遊戲。