在多項利好政策的大力推動下，智慧城市建設正成爲市場上的新風口，而相關個股亦是投資者關注的熱點。在此背景下，一家欲登陸納斯達克市場的智慧停車企業可謂“適逢其會”。
8月2日，來自江蘇省南京市的優創易泊智能科技股份有限公司的實質控股股東Yi Po International Holdings Limited(簡稱“優創易泊”)向美國證券交易委員會(SEC)遞交了更新後的招股書，宣布計劃通過以5美元的價格發行400萬股股票來籌集2000萬美元。按照提議的價格，優創易泊的市值將達到7000萬美元。
近來，美股中概股一掃往日陰霾：多家投資機構表達了對中國經濟和股票前景的樂觀預期。自2021年1月以來，大摩首次將中國股票的評級從持股觀望(equal-weight)上調至增持(overweight)。整個11月，中概股最具代表性指數納斯達克金龍中國指數累計漲超42%，創史上最大單月漲幅。
在市場投資情緒樂觀、中概股普遍處于低估區間的情勢下，優創易泊上市能否獲得投資者青睐?這還要看該公司本身有多少看點了。
營收、利潤高速增長 核心業務毛利率超90%
優創易泊專注于智能停車服務，運用互聯網+人工智能與泊車相結合，利用一個平台和一個數據庫千萬個智能停車場打造出全國性的聯網式泊車系統。公司的經營範圍包括：智能立體停車場和充電樁以及配套設施的設計、建造及運營;智能停車管理系統和機械式停車設備的研發、設計、建造、銷售;機械式停車設備的安裝、改造和維修及銷售;智慧城市軟件的開發和應用;計算機軟硬件開發、技術咨詢、技術服務、技術轉讓及服務;軟件銷售;計算機網絡工程施工等。
據招股書顯示，過去幾年內公司業績高速成長、營收利潤雙增，在2019年、2020年和2021年上半年，公司收入分別爲 9.24萬、278.69萬和279.55萬美元，相應的淨利潤則分別爲4.73萬、48.02萬和88.04萬美元。
2022年上半年，公司淨收入約爲245.29萬美元，相比去年同期減少了34.26萬美元，降幅約爲12.26%，主要受到疫情反複、人們出行需求減少的影響。
目前，公司以經銷商許可模式提供服務，公司將向經銷商發放收入的一部分作爲傭金，經銷商許可協議的期限通常爲3年。據披露，在2021年前半年和2022年前半年中，公司分別有56%和96%的收入來自經銷商許可費;2020年和2021年全年，該比例則分別爲97%和73%。
從盈利能力指標來分析，2022年上半年，公司核心業務、經銷商許可收入業務的毛利率爲94.5%，整體毛利率爲79.8%，相比去年同期74.14%的毛利率有所增長。
2022年上半年，公司在降低成本上成效顯著。收入成本約爲12.97萬美元，與去年同期相比減少了約57.93%。公司提到，未來將通過經銷商許可降低總體成本，以加強短期現金流。
另一方面，2022年上半年公司銷售、行政和管理費用總計108.21萬美元，增長約17.54%，主要是因爲上半年公司加大了吸引區域代理商和推廣品牌的力度。
從收入結構來看，公司對大客戶有着較大依賴。在2020年和2021年，公司歸屬于某位客戶的應收賬款占比分別爲45%和57%，這將降低公司業務的穩健性。
在財務結構方面，公司2022年上半年經營活動産生的淨現金爲負156.27萬美元，相比去年同期減少了443.96萬美元，主要受疫情反複影響。
據招股書顯示，目前優創易泊已在中國18個城市的約42個停車場安裝了智能停車管理系統，其中自營停車場6個。公司在全國範圍內擁有廣泛的營銷網絡，並與28家區域經銷商建立了合作關系。
截至招股書披露日期，公司在國內擁有16項注冊軟件版權和2項注冊專利。
對于公司未來戰略，公司表示，將專注于智能停車解決方案的開發，以智能停車解決方案爲核心業務並逐漸應用擴展至更多行業和部門，包括智能城市和智能社區;將改進和優化全國網絡停車平台，該平台爲車主提供停車位搜索、導航引導、無接觸支付、會員折扣和車主汽車搜索等功能，並致力于滿足車主的多樣化需求。
汽車保有量穩步增長 “停車難”困局凸顯
“智能泊車”即通過無線通信技術、移動終端技術、GPS定位技術等綜合應用于城市停車位的采集、管理、預訂與導航服務，實現停車位資源實時更新服務一體化、利用率的最大化、停車場利潤的最大化和車主停車服務的最優化。作爲智能泊車服務提供商，公司業績將受到國內汽車保有量的影響：當城鎮或特定地區的車輛擁有量達到一定水平，爲了控制和管理車輛或交通流量，市場才會對該産品類或服務産生需求。
從技術方面上來看，目前，自動泊車輔助技術(APA)有叁種不同的技術路徑：車端智能、場(停車場)端智能和車場協同。
在車端智能陣營中，以縱目科技等爲代表，通過對車輛的改造，提高單車智能的方式來實現自主泊車，不少自動駕駛初創公司及新勢力車企均采用這種路線。
場端智能則主要通過在停車場安裝場端智能設施以實現自主泊車，需要對停車場進行智能化升級，屬于重資産模式，大規模拓展的成本較高。
優創易泊則屬于“車場協同”一派，這種模式綜合了前兩種技術路線的優點，同時也需要依賴于車端和場端泊車技術的成熟。
智能泊車行業主要受益于下遊汽車産業的蓬勃發展，近年來，汽車産業已成爲我國國民經濟支柱産業之一。據智研咨詢統計，近年來我國汽車保有量穩步增長，2021年中國汽車保有量達3.02億輛，較2020年增加了0.21億輛，同比增長7.47%。2022年上半年中國汽車保有量達3.1億輛，其中新能源汽車的應用熱潮成爲汽車行業發展的主要驅動因素。
數據顯示，目前我國停車位短缺矛盾日漸凸顯，城市停車需求將持續增長。據統計，2021年我國停車位個數僅有1.30億個，預測2022年底我國停車位數量和需求量分別可達1.52億個和4.20億個。據公安部交通管理局數據顯示，國內大城市小汽車與停車位的配比爲1：0.8，中小城市約爲1∶0.5，遠低于發達國家的1∶1.3。
今年以來，智慧停車行業利好政策陸續頒布。1月，國務院出台《“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》(國發〔2021〕27號)，提出加快智能技術深度推廣應用，推動互聯網、大數據、人工智能、區塊鏈等新技術與交通行業深度融合，創新運營管理模式，推動智慧停車發展等。去年發布的《關于推動城市停車設施發展意見》則提出，到2025年，預計全國大中小城市基本建成配建停車設施爲主、路外公共停車設施爲輔、路內停車爲補充的城市停車系統。
不過，盡管行業高速發展，但相比起業內龍頭企業2021年約15億元的收入，優創易泊成立時間尚短，運營曆史和經驗有限，營收規模仍然偏小。
另一方面，越來越多的企業也關注到了這片“藍海”市場。據數據顯示，中國智慧停車新注冊企業數量從2014年至2020年呈現上漲趨勢，由2014年的新注冊企業數量350家上漲至2020年新注冊企業數量2067家，且主要分布在一二線城市。在可見的未來，行業內將有更多資本湧入，競爭進一步加劇。
對于一家誕生不久的新興公司，在當下准確地評估其未來潛力或許有些困難。在各家加速業務擴張、搶占市場份額之時，優創易泊仍需考慮到如何面對業務結構單一、現金流趨于緊張及大客戶依賴嚴重等問題與挑戰。
