智通財經APP獲悉,中金發布研究報告稱,維持藍月亮集團(06993)“跑贏行業”評級,目標價6.5港元,較當前股價有23.1%的上行空間。近期,該行邀請公司管理層參加其2022年投資論壇,就經營近況、未來發展戰略等進行交流。公司作爲家庭清潔護理領導品牌,線上多平台優勢地位穩固、線下渠道經營變革初見成效,建議持續關注公司新品推廣、渠道下沉進展。
中金主要觀點如下:
“雙十一”多平台表現良好,新品有望帶動衣物清潔業務快速成長。
公司線上多平台運營能力優秀,根據該行的監測,在2022年“雙十一”大促期間,藍月亮在天貓平台的GMV同比增長約6%,在高基數下仍實現較快增長,同時公司在京東、抖音雙十一衣物清潔銷售榜位列榜首,在線上的領先優勢穩固。公司沿細分化、功效化持續完善衣物清潔産品布局,于2021年以來先後推出了內衣褲洗衣液、除菌除味洗衣液、運動型洗衣液等,上市以來新品表現亮眼,持續拉動公司衣物清潔業務快速成長,公司預計幾款新品的合計銷售占比有望由1H22的7%進一步提升至22年全年的10%。
原材料價格回落有望進一步釋放利潤彈性。
今年6月以來,原材料價格高位回落,核心原材料之一棕榈油的價格已回到2021上半年的水平。根據同花順數據,從今年6月至12月,棕榈油價格由最高位回落幅度超過45%。在原材料價格下行的背景下,該行預計全年毛利率有望迎來環比改善,帶動公司整體盈利能力的進一步提升。
數字化提效賦能,經銷商渠道改革初見成效。
公司自2021年下半年以來持續深化經銷商渠道改革,在渠道下沉、精細化管理等方面初見成效,1H22經銷商渠道收入同比實現接近翻倍的增長,該行預計下半年經銷商渠道仍有望實現雙位數的增長,成爲拉動全年業績增長的重要引擎。①渠道下沉:1H22叁至五線城市新增門店數量同比增加74.4%,該行預計全年下沉市場覆蓋率有望進一步提升;②數字化管理:公司不斷優化數字化管理系統,隨着2021下半年以來藍月亮的合作夥伴系統BCP全面的投入使用,公司通過數字化賦能不斷強化經銷商庫存管理、終端動銷管理、價格體系管理等,持續推動線下渠道健康、良性發展。