智通財經APP獲悉,中金發布研究報告稱,上調玖龍紙業(02689)評級至“跑贏行業”,主因考慮到壓制板塊估值風險有望緩釋,目標價升25%至7.5港元,隱含35%上行空間,自制漿産能落地等爲潛在催化劑。該行表示,對于箱板瓦楞紙行業龍頭無需過度悲觀,一爲行業估值已築底、繼續下探幅度有限;二爲玖龍穩步擴産優化産品結構、並配備優質纖維提升原料自供率,看好需求恢複後龍頭快速修複。
該行認爲,當前行業已步入原料爲王時代,提升纖維自給率及多品類延伸是平緩需求風險、穩定利潤率的戰略選擇。據公告截至1H22,玖龍擁有1,800+萬噸造紙産能;預估到2024年末造紙産能超2500萬噸(較當前存30%+增長),未來兩年公司持續推進高端牛卡、文化紙及白卡紙布局,且持續開發紙漿及木纖維産能。據公告,截至1H22公司銀團資金儲備充足,未提取銀行授信額度約673億元,該行認爲其可根據實際利率波動調整借款貨幣、實現利率最優化以控制財務費用率;同時在手現金和銀行存款約97億元。