智通財經APP獲悉,長江證券發布研究報告稱,維持敏華控股(01999)“買入”評級,預計2023-25財年歸母淨利潤爲25.27/28.41/31.96億港元。公司FY23H1收入因疫情及國際政治經濟環境變化,內外銷整體均有所承壓;盈利方面,毛利率提升及海運費下降推升利潤水平。敏華在品牌/産品/供應鏈上構築高壁壘,而後以設計/營銷&渠道變革強化競爭力,看好其在軟體行業持續提份額。另提升內部管理和渠道信息化水平,爲長期發展打好基礎。
報告中稱,內銷:核心業務功能沙發産品力持續提升,疊加線上多渠道和線下門店的拓展,推動功能沙發滲透率提升的同時也在進一步提份額,床墊穩健增長。非軟體品類方面,公司通過控股那庫家居逐步開拓定制業務。並擬投資華中制造基地,産品涉及智能沙發、智能床墊、床架、定制家具等産品,將進一步完善産能的區域覆蓋,有助于內銷業務的持續開拓。隨原材料降價等因素催化,盈利改善已然兌現。外銷:FY23H1外需有所趨弱,但中長期看,公司強制造和供應鏈管理能力亦有望持續提份額,前期收購高峰、布局墨西哥産能均是強化外銷競爭力;近期原材料價格及海運費已從高位回落,對盈利端的正向影響有望持續釋放。