11月13日，阜博集團（03738）公布其2022年Q3業績：期內，公司總收入同比高增130%，每月持續收入（MRR）同比增長197％，中美兩地業務的驅動業績大幅增厚。整體亮眼的業績驗證阜博作爲全球領先的SaaS服務提供商的經營實力。
除了高質量的業績兌現外，阜博確定性增長邏輯還體現在層層利好消息。
其一，2022年第叁季度海外流媒體訂閱用戶持續增加，尤其是迪士尼所有流媒體平台（包括Disney+、Hulu、ESPN+在內）用戶總數達2.4億，已然超過Netflix的2.2億，其DTC業務的發展離不開阜博對其內容的保駕護航。
資料顯示，2022年第叁季度迪士尼所有流媒體平台用戶總數爲2.4億，同比增幅200%，同期Netflix及HBO Max的訂閱用戶數量分別爲2.2億和1.0億，同比分別增長110%及170%，海外DTC流媒體平台的高速發展，對版權保護需求和預算大幅增長，利好版權保護市場。
其二，中國近期版權及數字內容行業迎來新的發展機遇，阜博有望享受巨大紅利。
首先，二十大提出“推進文化自信自強，鑄就社會主義文化新輝煌”，在文化強國頂層設計下，版權強國成爲不可忽視的建設征程，阜博集團有望直接受益于版權行業變革。
其次，《雲南蟲谷》短視頻侵權案于今年10月26日宣布一審判決。西安市中級人民法院認爲，抖音平台對版權所有方騰訊視頻構成侵權，判其賠款3200萬元，並支付騰訊42萬元合理維權費用。長短視頻版權之爭結果出爐，意味着視頻素材正版化腳步加快，這將有望爲阜博集團的版權保護及內容管理變現服務提供可觀的業務增量。
此外，近期，香港特區政府還發表了有關虛擬資産在港發展的政策宣言，香港政府對全球從事虛擬資産業務的創新⼈員抱持開放和兼融的態度；證監會發布有關虛擬資産期貨交易所買賣基金的通函，擬引入虛擬資産交易所買賣基金(ETF)，容許有關ETF在港上市。
整體而言，政策趨勢驅動版權保護迎來黃金成長期，阜博集團此前建立起的穩固技術、高質量客戶矩陣積累優勢凸顯，業績持續高增長疊加利好消息頻出，持續鞏固其長期增長邏輯。
中美業務驅動業績強勢增長
強客戶粘性加速邏輯兌現
經過20年運營，阜博集團已從視頻內容版權保護逐步發展爲包視頻版權保護、內容計量、管理運營和變現的全産業鏈 SaaS 解決方案。目前公司已建立穩固的客戶基礎，當中包括國際優質內容創作者、版權擁有者及平台，例如好萊塢電影公司、電視網絡、流媒體平台、區塊鏈及數字藏品市場等。
期內，中美業務驅動阜博業績強勢增長。其中，美國業務收入延續增長態勢，今年上半年同比增長31%，Q3同比增長35%；同期中國業務收入再次釋放高增長，上半年同比增長240%，Q3同比增長387%，自2021年阜博正式大力開拓中國業務以來，不斷加速國內市場表現，不僅驗證其在版權保護領域所擁有的技術與先發優勢，更證明國內市場蘊藏高增長潛能，阜博集團正逐步開辟長期成長的新藍海。
更爲重要的是，強客戶粘性加速其以內容保護爲基石的成長邏輯。
公司成立之初，即聚焦內容版權保護內容，以內容保護爲基石，不斷夯實業務基礎，提高技術優勢。伴隨內容與發行渠道不斷發展結合，公司版權管理方案業務持續進化。從提供內容版權保護，逐漸進化至內容變現，從訂閱工具發展爲交易分成，未來DTC趨勢有望使公司業務延伸到集成確權、計量、分發、運營等解決方案和區塊鏈內容分發交易，産業鏈不斷垂直深入的同時，收入天花板不斷提升。
技術壁壘帶來了來客戶資源壁壘，並保持強客戶粘性。期內，阜博每月持續收入（MRR）同比的增幅約197%及98%的客戶留存率標志着公司的技術服務不斷獲得市場認可，隨着客戶規模的拓展，公司的營收規模有望進一步提升。
兩大業務驅動力：海外DTC及國內短視頻商業化爆發
得益于技術、算法以及海量數據庫領先， 阜博集團鑄造技術壁壘。而技術壁壘得到頭部客戶的信任，構成客戶壁壘，業務基本盤穩固。而海外DTC及國內內容保護潛力較大，構成公司兩大業務驅動力，爲其高增長護航。
一方面，DTC趨勢促進內容方對訂閱SaaS需求高增。在海外市場，2018年美國DTC流媒體訂閱用戶數已顯著超越有線電視用戶數，2020年已達到兩倍之多。爲了爭取更多流量及訂閱收入，需要第叁方在非官方發行平台上搜集並下架侵權內容，版權保護的需求內容生産方亟需破除盜版問題。目前迪士尼、華納兄弟等頭部影視公司已經將DTC營銷轉型放在重要戰略位置，對版權保護需求和預算將大幅增長，利好版權保護市場。
簡言之，DTC的趨勢使內容方對于版權保護預算從法務的成本項逐漸變成運營的預算，地位突出。而從這個角度而言，阜博集團預計長期收入和新增收入空間巨大。
另一方面，從國內市場來看，國內短視頻內容市場發展迅猛、內容和商業化蓬勃發展。但背後是PGC和UGC矛盾日益加劇，加上法律法規不斷完善與生效，非標准化的短視頻版權有望開啓。
2020年我國在線視頻市場規模已經突破1566億元，年複合增速達42.8%，2016年興起的短視頻迎來井噴式、確定性增長風口，數字作品內容爆發式增長。然而根據統計，中國年均因盜版損失超244億流量，中國年均因盜版損失廣告收入超過18億，高效、精准的版權保護工具對于視頻平台和影視公司有望成爲剛需。更爲重要的是，對于大量非標准化的UGC內容的確權、計量、監控、維權等都是較爲難解決的問題，而阜博有望通過技術優勢和海外 YouTube 的平台運營優勢，承擔梳理産業鏈利益的角色，從而擴大業務增量。
總而言之，高速增長的業績驗證其“技術壁壘+客戶壁壘”的增長邏輯的正確性，而海外DTC浪潮和國內短視頻商業化趨勢爲其業務增長提供動能，不斷夯實阜博業績長期增長確定性。