智通財經APP獲悉，高盛發布研究報告稱，首予固生堂(02273)“買入”評級，基于38倍的市盈率，給予目標價50港元，有34%的上升空間。該行對公司的戰略風險和標准化運營、以及政府的支持性政策和患者意識的提高持積極態度。
該行認爲，雖然公司的短期運營受到疫情的部分影響(FY22E及2H22E營收分別同比增長22%和25%)，但預計隨着店面擴張和新店開業(從1H22的44家增加至2025E的71家)、以及運營正常化，公司在2023E的營收同比增長將加速至33%。
該行指出，展望未來，希望投資者關注：1)公司門店的可複制性(尤其是在新城市)，基于對公司回報對比以及提高/維持每用戶平均收入(ARPU)策略的詳細分析，該行認爲公司在長期內可以成爲市場整合者;2)中藥飲片帶量采購(VBP)的潛在影響，基于對價值鏈和各種場景的深入分析，該行認爲短期內VBP的負面影響有限，公司在運營成本中持續的積極運營杠杆將抵消VBP帶來的壓力，並帶來息稅前利潤率的增加。
該行預計，公司在2022E-25E每股收益的年複合增長率(CAGR)爲40%，主要受30%的營收年複合增長率(店面擴張及生産率提高分別貢獻13%和18%)和經營杠杆提高的推動。按照2023E/24E 32倍和24倍的市盈率計算，經增長調整後，該行認爲公司股票的交易價格低于醫療保健服務同行，有34%的上行空間。