智通財經APP獲悉,招銀國際發布研究報告稱,維持百勝中國(09987)“買入”評級,目標價上調至465.05港元。公司22Q3銷售額同比增長5%至27億元,淨利潤同比增長100%至2.08億元,合乎該行預期,認爲主因:同店銷售增長勝預期、毛利率保持韌性以及Q3租金減免和低于預期工資上漲。另期內肯德基/必勝客門店經營利潤率爲20.6%/13.4%,創2018年以來最高水平。
該行表示,對公司長期發展持更爲正面看法,因爲相信其盈利能力有結構性提升,驅動因素包括:1)近年新産品相當成功,證明研發以及分散成本的能力,2)商店更高自動化程度,員工效率提高,3)開出更多小面積的門店,4)資本支出降低,肯德基/必勝客從250萬/170萬元下降至200萬/160萬元。因此,肯德基/必勝客的投資回本期在2/3年,非常健康。
報告中稱,公司重申2022財年開店1000-1200家目標,包括Taco Bell和Lavazza等品牌,盡管Q2有開店延遲和COFFii&JOY有門店關閉。該行認爲,公司2022Q4和23財年增長仍會很快。雖然22年9/10月有900/1400家門店受疫情影響,但該行認爲影響應該不會太嚴重,因爲Q4不是公司旺季。此外,成本通脹壓力都得到很好的控制,以及開店空間仍然充足。