智通財經APP獲悉，國海證券發布研究報告稱，重申明確看好2023年上半年的港股，目前是港股的布局期，市場反複博弈政策。國內一些重要會議時間未到、12月美聯儲加息尚未落地、以及2018年Q4股市的曆史經驗顯示大反轉可能晚于政策底，當前風險偏好較低的投資者可以逐步而非激進布局港股，但是港股目前具備點位曆史低位、內地經濟逐步向上、以及美聯儲加息已在後半程等相對積極的因素，該行對明年上半年港股行情保持樂觀。
國海證券主要觀點如下：
重申明確看好2023年上半年的港股，目前是港股的布局期，市場反複博弈政策。
當前反彈可能持續，但也可能因爲金融市場對疫情防控政策預期(進而影響對經濟複蘇斜率的預期)的反複變化而抑制持續大漲行情的出現;無論如何，經濟逐漸複蘇、回穩向上的大趨勢不會改變。2022年10月16日，黨的二十大報告提出“堅持中國特色社會主義道路。堅持以經濟建設爲中心，堅持四項基本原則，堅持改革開放，堅持獨立自主、自力更生，堅持道不變、志不改，既不走封閉僵化的老路，也不走改旗易幟的邪路，堅持把國家和民族發展放在自己力量的基點上，堅持把中國發展進步的命運牢牢掌握在自己手中。”
2022年11月5日，國務院聯防聯控機制在國家衛健委召開發布會，介紹科學精准做好疫情防控有關情況。會議指出：“當前，我國仍然面臨境外疫情輸入和本土疫情傳播擴散的雙重風險，防控形勢依然嚴峻複雜。要堅持“人民至上、生命至上”，堅持“外防輸入、內防反彈”總策略和“動態清零”總方針不動搖，統籌疫情防控和經濟社會發展，堅決落實“四早”，做到早發現、快處置、防外溢。要嚴格執行第九版防控方案和“九不准”要求，提高科學精准防控水平，切實保障群衆正常生産生活秩序，防止簡單化、一刀切，堅決整治層層加碼。
對于典型案例，國務院聯防聯控機制將加大通報和曝光力度。” 所以該行認爲在“堅持以經濟建設爲中心”的大會精神指導下，堅持“動態清零”總方針不動搖的背景下，未來在“提高科學精准防控水平”方面有利于推動經濟向上。
對于風險偏好較低的投資者而言，複盤2018年4季度的港股具備一定思考意義;該行之所以類比2018年第4季度而不去類比2022年第2季度，是因爲想控制跨年的季度因素等條件不變。
2018年是股市比較特殊的一年，當時金融市場經曆了中美貿易摩擦、宏觀去杠杆、“國進民退”討論等重大事件，而2019年春季A股和港股則出現較好的行情;2022年也是比較特殊的一年，金融市場經曆了疫情持續沖擊、美聯儲高強度加息、美俄等大國博弈事件。
回望2018年10月19日，國務院副總理劉鶴就經濟金融熱點問題接受采訪，認爲“社會上所謂“國進民退”的議論，既是片面的，也是錯誤的。最近，一些前期通過高負債擴張較快的民企，由于偏離主業，在流動性上遇到困難，國有銀行或者國有企業進行幫助甚至重組，是幫助民營企業度過難關，恰恰體現國企和民企相互依存、相互合作，我認爲是好事，不存在“國進民退”的問題。”
2018年10月20日，國務院金融穩定發展委員會召開防範化解金融風險第十次專題會議，會議強調10月19日對外宣布的穩定市場、完善市場基本制度、鼓勵長期資金入市、促進國企改革和民企發展、擴大開放等五方面政策，要快速紮實地落實到位。
2018年11月港股反彈，但是2018年12月港股二次探底，直到2019年1月港股開啓了大幅度反轉行情。
而在今年，2022年11月4日，《人民日報》刊發國務院副總理劉鶴署名文章《把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來》，文章認爲“黨的二十大報告提出，“把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來”。這是黨中央基于國內外發展環境變化和新時代新征程中國共産黨的使命任務提出的重大戰略舉措，對于今後一個時期有效發揮大國經濟優勢、加快構建新發展格局、推動高質量發展、全面建設社會主義現代化國家，具有重要意義。” 該行認爲《人民日報》這個署名文章有利于股市回暖反彈，但是股市能否立刻開啓大反轉，2018年Q4港股的走勢具有一定的思考意義。
對于港股未來的走勢，投資者應關注國內幾個重大會議，如按慣例在12月召開的政治局會議和中央經濟工作會議，看是否有進一步的穩增長政策出台;而對于美聯儲政策而言，12月是否加息50bps從而出現加息強度拐點以及明年的加息終點利率有多高是當前全球金融市場的核心關注點之一。
在此背景下，既然國內一些重要會議時間未到、12月美聯儲加息尚未落地、以及2018年Q4股市的曆史經驗顯示大反轉可能晚于政策底，當前風險偏好較低的投資者可以逐步而非激進布局港股，但是港股目前具備點位曆史低位、內地經濟逐步向上、以及美聯儲加息已在後半程等相對積極的因素，該行對明年上半年港股行情保持樂觀。
風險提示：全球經濟與貨幣政策變化超預期;中美關系邊際變化超預期;全球地緣政治變化超預期;全球疫情影響超預期;曆史情況類比僅供參考。