智通財經APP獲悉,高盛發布研究報告稱,重申台積電(TSM.US)“買入”評級,但剔出“確信買入”名單,目標價由126美元降至89美元,以反映盈利前景轉弱及需求不確定性上升。
報告中稱,公司昨天(13日)舉行分析員會議,感覺到管理層口吻較對上一次會議更加保守。台積電承認留意到需求疲弱的影響,特別是7nm制程;其産能使用率在第四季將開始下滑,並持續至明年上半年。庫存方面,公司維持庫存調整周期將持續至明年上半年的看法。不過,管理層指出供應鏈的庫存水平已于今年第叁季見頂,本季將開始回落。
該行提到,管理層進一步下調今年資本開支預算至360億美元(相對之前近400億美元),部分源于需求不確定性及生産工具付運問題。該行早已預期台積電資本開支增長放緩,但此次下調預算的時機較該行預期略早,因原先預期削減資本開支預算主要在2023年發生。展開未來,受5nm制程需求強勁及3nm制程開始帶來收入所支持,台積電預計明年收入繼續取得增長。
高盛稱,台積電現估值吸引,相當于明年預測市盈率10.8倍,屬過去十年曆史範圍(10-27倍)的下端。即使短期展望波動,管理層對長遠增長仍有信心,維持未來數年收入年均複合增長介于15%-20%的預測,預計毛利率維持逾53%。該行續喜好台積電行業領導地位,及行業結構性趨勢帶來的長遠增長機會。