智通財經APP獲悉,大和發布研究報告稱,將華晨中國(01114)評級由“沽售”評級上調至“持有”,目標價從4.9港元降至2.8港元。公司停牌一年半多後指公司已履行全部複牌指引,在昨日複牌股價下跌63%,指是其進行多次內部調查後的首個交易日,該行指公司股價充分反映了負面因素,預計該股價不應遠低于其每股淨現金4港元(但不包括潛在法律索賠所涉現金),加上其持有合營華晨寶馬的25%股權仍具非常的盈利能力。
該行估計,公司未來潛在派發每股特別股息1.2至1.6港元屬合理的水平,指市場對其派特別股息的預期很高,因爲華晨中國的母公司華晨集團需要現金來解決各種索賠。基于遼甯省政府只能獲得分配現金的40%,料公司支付手頭現金的動機有限。事實上,該行認爲華晨可能需要保留現金以供自身發展,因爲其與雷諾的合資企業也在重組中。回顧過去五年從華晨寶馬收取的現金的平均支出約爲40%,該行指鑒于派息不確定,並不建議投資者爲了憧憬派發股息從以買進華晨中國。
該行注意到華晨主要基金股東抛售短期對股價構成壓力,據港交所資料,其中一位大股東柏基一直在1.79至2港元的價格範圍內抛售股票,相關抛售或將令其股價短期承壓。長期而言,僅依賴所持華晨寶馬合營剩余25%股權收益,市場對公司的投資興趣可能會消退。