智通財經APP獲悉,法巴發布研究報告稱,首予贛鋒锂業(01772)“買入”評級,每股合理值75港元。該行認爲,公司將繼續受惠于全球汽車電氣化趨勢,認爲H股較A股折讓37%,亦較該行公允價值估計折讓30%,具有吸引力,但A股的估值爲合理水平。受惠于電動汽車數量及采用率增加,锂需求量從2019年的28.5萬噸碳酸锂當量(LCE)升至2021年達到47.3萬噸LCE。預計到2030年,全球锂需求將上升至230萬噸LCE,意味着增長近四倍。
該行預計,公司的锂化合物銷量在2021-24年將取得18%的複合年增長率。由于锂供應短缺的情況預計將持續存在,預計2021-24年的收入複合年增長率爲50%,化合物平均售價的複合年增長率爲34%。公司至2024年純利或以46%的叁年複合年增長率增長至162億元人民幣。
報告提到,鑒于滿足需求所需的供應以及新項目投産所需的時間,該行認爲,锂市場在這十年剩余時間內仍將供應不足。供應短缺將支撐锂價格高于預期。此外,預料較低質量的锂精礦將進入生産以滿足需求,惟這需要更高的轉換成本,並將永久地令成本曲線上移。雖然該行預計價格將略有放緩,但料2023年碳酸锂的平均價格爲每噸7萬美元,較當前水平下降少于一成。