FX168財經報社(香港)訊 知名投行摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師周三(8月31日)在一份報告中指出，如果有關部門不提供足夠的支持，中國陷入困境的房地產行業可能會嚴重拖累經濟和股市。
今年迄今為止，上證綜指已經下跌超過12%。由于新冠肺炎管控措施和房地產市場暴跌對經濟增長造成了壓力，多位經濟學家將今年中國GDP增長預期下調至近3%或更低水平。中國官方今年的經濟增長目標為5.5%左右。
今年夏天，購房者對公寓完工的焦慮加劇，讓規模龐大的房地產行業的問題——以及對其溢出到其他經濟領域的擔憂——再次成為人們關注的焦點。
摩根士丹利的分析師普遍預計，中國政府將很快嘗試拯救房地產業，包括提供“相當規模”的資金，幫助開發商完成公寓建設。大摩報告稱，這將使住房銷售和價格在今年下半年企穩。
但假如這樣的基金規模太小，而其它措施仍然有限，大摩分析師們對中國經濟和股市受到的影響就不那么樂觀了。
以下是大摩分析師們認為在“壓力測試場景”下情況會有多糟糕：
1.未來6至12個月，中國股指可能會在當前水平上再跌20%，如果這種假設的壓力狀況持續下去，股指還可能在更長的時間內保持在較低水平。
2.中國的GDP增速可能會大幅放緩，到2023年平均增長2%。
3.超過1100萬人可能失去工作，城鎮失業率可能會超過7%。建筑業、住宿業和餐飲業裁員最多。
中國政府尚未公開宣布任何形式的大規模基金，以支持房地產開發商完成公寓建設。
周三，國務院總理李克強主持召開會議，強調支持確保住房交付，并表示地方政府應在提供特殊信貸政策和特殊貸款方面采取靈活的方式。
摩根士丹利的分析師們將支持住房需求的政策放松形容為“2016年以來最積極的”，并指出了地方政府在解決未完工住房問題方面的努力。
分析師們表示：“樂觀的一面是，（房地產）對經濟其他部門的溢出效應到目前為止仍然是可控的。”但他們警告稱，房地產市場的規模和“積聚的勢頭”，使人們不清楚近期的措施是否足夠。
經濟增長的驅動力正在萎縮
即使中國政府能夠穩定房地產市場，但隨著人口老齡化，對公寓的需求將會減少，全國房地產行業將會出現下行趨勢。
根據摩根士丹利的基本情況預測，2020年至2030年期間，住房的長期需求料下降30%。報告指出，這將導致建筑材料和大型家電等與住房相關的購買需求下滑10%-15%。
分析師們表示，總體而言，住宅房地產市場的放緩將使GDP增長率每年下降0.1個百分點。
家庭債務飆升
此前，中國房地產市場已經繁榮了20年，導致投機行為和長期經濟增長的風險增加。
摩根士丹利的數據顯示，2021年，住房銷售價值增長約20%，至人民幣18萬億元(合2.65萬億美元)，相當于GDP的六分之一。報告稱，其中一個后果是家庭債務占GDP的比例從2005年的17%飆升至2020年的62%，與主要發達經濟體的水平相當。
過去幾年，中國當局開始宣揚“房子是用來住的，不是用來炒的”。大約兩年前，有關部門打擊了開發商高度依賴債務實現增長的做法。
摩根士丹利的報告稱，截至今年第二季度，經季節性因素調整后，折合成年率的房屋銷售總值較峰值下降40%，降幅達8萬億元。
近期前景依然嚴峻。大摩分析師們表示：“2022年第二季度的新冠封鎖中斷了產品的完成，推遲了債務重組會議，同時也削弱了未來的收入預期，從而加劇了住房市場的低迷。”
本周早些時候，中國房地產開發商碧桂園稱，房地產市場已“迅速陷入嚴重蕭條”。