智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持協鑫科技(03800)“買入”評級，上調2022-24年淨利潤預測爲150.14/151.69/131.72億元(較前次上調65.48%/58.15%/31.29%)，對應EPS爲0.55/0.56/0.49元。矽料價格維持高位，公司22H1業績收入爲153.26億元(同比增74.10%);毛利潤爲73.36億元(同比增102.42%)，歸母淨利潤爲69.09億元(同比增187.06%)。顆粒矽在成本和碳足迹方面具備顯著優勢，隨着産能逐漸釋放，矽料業務業績有望持續增長。
光大證券主要觀點如下：
矽料價格維持高位，量價齊升帶動業績增長。
矽料供不應求局面持續，價格維持高位。我國光伏需求在國內整縣推進、風光保障性並網及碳減排支持工具等多重因素驅動下穩步增長，下遊矽片開工率持續提升，對矽料的需求處于景氣度高位;海外戶用光伏裝機量受缺電、電價高企影響高漲，對價格容忍度較高。公司21H1多晶矽平均不含稅售價爲109.2元/kg，22H1同比提升78.30%，達到194.7元/kg。公司矽料盈利能力隨着多晶矽價格增長而提升，22H1棒狀矽毛利潤爲109.1元/kg，顆粒矽毛利潤爲154.7元/kg，其中顆粒矽毛利率高于棒狀矽15pct以上。在産量方面，公司22H1共計生産多晶矽4.01萬噸，其中顆粒矽1.12萬噸、棒狀矽2.89萬噸，對比21H1的多晶矽産量2.33萬噸，同比增72.14%。
産能持續釋放，N型應用不斷推進。
公司徐州基地在今年6月實現新增3萬噸顆粒矽産能投産，樂山基地10萬噸顆粒矽産能在今年7月起逐步投産。隨着公司産能釋放，年內總矽料産能將達36萬噸，其中顆粒矽26萬噸。公司顆粒矽産品關鍵指標達到N型用料需求，N型應用比例增加。隨着CCZ技術逐步成熟，單晶棒電阻率分布更加均勻，能進一步滿足高效N型電池需求，有望更加受到下遊廠商青睐，公司將會持續受益于光伏行業向高效低價低碳方向的發展。
主要股東認購可轉債，彰顯長期發展信心。
公司發布公告稱主要股東朱氏家族信托通過其附屬公司及其他投資機構認購公司發行的可轉債，建議本金爲約8-10億美元(相當于約62-78億港元)，建議初始換股價位不低于4.2港元。以高于當前市場價格的價位認購可轉債，彰顯股東對公司長期發展的信心。