2022年以來，锂業一直是資本市場熱度最高的人氣板塊之一，锂産品量價齊升的局面帶動相關公司業績高增。8月30日晚間，天齊锂業(002466.SZ;09696)交出了H股上市後的首份“成績單”。
天齊锂業于2022年7月13日在香港聯合交易所主板挂牌上市，發行價爲每股82港元，實現定價區間的高端定價，募集資金總額約134.58億港元，共有中創新航、中國太保、LG化學、德方納米、四川能投和紫金礦業6名基石投資者參與認購。成功完成A+H兩地上市，象征着天齊锂業更加全球化、國際化的新征程已經起步。
兼具高增長賽道與行業龍頭的雙重稀缺屬性，基本面穩中向好，公司的潛在投資價值可見一斑。上半年，東方新能源主題基金、彙豐晉信、彙添富、國投瑞銀、中歐等多家知名基金跻身公司前十大股東，已然表明了機構對公司長期發展的樂觀預期。
擺脫債務“包袱”，降杠杆成效顯著
2022年上半年，在全球新能源汽車需求爆發、電池産能擴張、産業鏈供給增速不足等多重因素的疊加下，锂價快速上行，並于3月突破 50萬元/噸，達到曆史新高。在這一輪高景氣周期中，身爲锂業龍頭的天齊锂業同樣收獲了超預期增長。
2022年上半年，公司實現營收142.96億元，同比增長508.05%;歸母淨利潤103.28億元，同比增長11937.16%。基本每股收益爲6.99元/股，同比增長116倍。盈利指標持續高增，無疑反映了公司穩固的市場地位與強勁的“吸金”能力。
與此同時，公司在減債、降杠杆方面也取得了喜人的進展：截至2022年6月30日，天齊锂業資産負債率已降低至約45%。7月27日，公司償還並購貸款全部剩余約11.29億美元的本金及相關利息、費用，至此SQM並購貸款全部結清。7月末公司資産負債率大幅降低至約28%。
上半年，公司全面完成降杠杆目標，財務結構優化成效顯著。報告期內，經營活動産生的現金流量淨額70.64億元，同比增長835%;歸母淨資産爲231.30億元，同比增長81%。隨着後續融資穩步推進，公司業績彈性將得到進一步加強。
2018年，天齊锂業對SQM的收購案一度讓投資者加重了對公司流動性風險的擔憂。但時至2022年中期，在擺脫了並購帶來的債務“包袱”後，這項大手筆押注的投資正逐漸走入收獲期。
據中報披露，2022年上半年，聯營公司SQM業績同比大幅增長，爲公司帶來23.59億元的投資收益。
SQM是全球最大的鹵水提锂生産商，通過全球分銷網絡向全球100多個國家銷售産品。據國泰君安研報顯示，SQM占據全球15%的锂業市場份額。該公司掌控着智利北部Caliche礦床和Salar de Atacama鹽湖的開采權，其中後者被認爲是全球擁有最大鹵水儲量、開采難度最低的鹽湖。
在成功通過並購將優質锂礦資源納入囊中後，豐富的資源儲備進一步鞏固了天齊锂業的龍頭地位。從長遠來看，低成本優勢有望推升公司利潤，爲公司業績帶來明顯提振。
積極擴産、長期訂單錨定未來利潤
展望未來，天齊锂業上半年的亮眼增長有望延續。在宏觀方面，依然堅挺的锂價將爲公司業績帶來有力支撐;而在微觀方面，産能快速爬坡、在手訂單充裕，已在一定程度上提前“鎖定”未來營收與利潤。
據中信證券等機構分析，在新能源汽車持續保持高景氣度、供給端持續偏緊、行業迎來傳統補庫周期的背景下，锂價上漲確定性較高，2022年下半年锂價有望持續處于高位。
據中報披露，2022年上半年，天齊锂業持續有序推進産能擴張。其中西澳奎納納項目氫氧化锂規劃年産能4.8萬噸，一期2.4萬噸已經建成，正在進行産品品質認證;四川安居項目碳酸锂規劃年産能2萬噸，預計2023年底前投産;重慶銅梁計劃新建年産能2000噸金屬锂，雅江措拉锂礦項目已重啓礦區建設的可行性研究。
充裕的在手訂單則保障了公司資源儲備與産能布局的紅利兌現。第二季度，天齊锂業陸續與中創新航、德方納米、LG化學等多家公司簽署了碳酸锂/氫氧化锂産品的長期供應協議。待産能逐步放量後，後續業績有望持續增厚。
完善産業鏈下遊布局，打造穩健增長引擎
從更長的時間維度來看，锂行業屬于典型的周期性産業。在市場供需錯配帶來一時繁榮的背後，資源和産業鏈將成爲公司抵禦價格波動、長期穩健成長的兩大核心要素。
目前，天齊锂業已布局國內外四大锂資源和四大锂化工産品生産基地，成爲集上遊锂資源儲備、開采和中遊锂化工産品加工爲一體的锂供應商;而進入2022年，公司亦加快了向産業鏈下遊延伸布局的步伐。
5月9日，公司與中創新航簽署《戰略合作夥伴協議》，雙方將就電芯及電池材料、新材料、锂鹽、锂礦等領域開展共同投資、合作研發等多領域的合作;5月20日，公司全資子公司天齊創锂與北京衛藍簽署《合作協議》，以共同出資設立合資公司，共同從事預锂化制造設備産品的研發、生産和銷售等相關業務。
天齊锂業表示，長期以來，公司一直秉持和諧共贏、互惠互利的發展理念，積極推動産業鏈垂直整合。未來，隨着産業鏈上下遊協同效應增強，公司不僅能夠更好發揮“家裏有礦”的資源優勢，亦能通過下遊技術研發挖掘新的增長點，提升自身市場綜合競爭力。
小結
在經曆了一段艱難時期後，天齊锂業在2022年迎來了新的轉機。隨着行業高景氣度的春風吹拂，擺脫債務“輕裝上陣”的天齊锂業在未來無疑有着更多的想象空間。身處這樣一個新興朝陽産業中，天齊锂業的新一輪加速增長行情，或許才剛剛開始。