智通財經APP獲悉，9月1日，Strategy Analytics發文指出，5G繼續成爲增長引擎。連續九個季度，蜂窩基帶處理器市場實現了兩位數的收入增長。2022年Q1，基帶營收增長20%至88億美元，而單位出貨量下降6%。
基帶市場是一個由內容驅動的市場。基帶公司越來越多地從CPU、GPU、NPU、音頻、遊戲和安全功能中獲得收入，而不是調制解調器本身。以高通(QCOM.US)爲例，它就從這種動態中獲益頗多，甚至建立了射頻前端等營收機會。同樣，半導體代工廠也受益于5G內容需求的增加。隨着印度等市場剛剛開始部署5G，我們也將見證多年的增長。
除5G外，所有其他基帶業務的出貨量和收入都出現下滑。5G基帶營收在2022年Q1增長了47%，主要受不同價格段和地區的吸引力增加的推動。盡管需求量很大，但由于基帶供應商優先考慮高利潤的5G，4G LTE基帶仍然供不應求。
中國智能手機市場的疲軟和低端5G智能手機需求的減少影響了智能手機OEM廠商，包括小米(01810)、OPPO和vivo。雖然基帶公司通過捕捉非中國市場的需求來度過危機，但Strategy Analytics認爲，2022年下半年將影響訂單。中國基帶庫存已經影響到多家芯片公司，包括Qorvo、Skyworks和Synaptics。迄今爲止，高通和聯發科都很好地避開了中國市場的疲軟。我們認爲，隨着供應商繼續去庫存，庫存消化將在2022年下半年發生。
盡管智能手機拖累基帶市場，但非手機繼續提供市場機遇，並再次超過手機。
在骁龍8和7系列芯片的推動下，高通在2022年Q1將基帶收入份額提高到60%。此外，叁星在Galaxy S22上的市場份額也有所上升。Strategy Analytics認爲，叁星和蘋果(AAPL.US)將在2022年日曆年成爲高通的最大客戶。在新iPhone、高端安卓手機和非手機(汽車、物聯網等)設備的推動下，高通將在2022年下半年進一步增長。
隨着高通與叁星達成新的協議，高通市場份額有望進一步提高。如果蘋果的自研調制解調器到2023年還沒有准備好，高通的X70調制解調器仍然是蘋果的後備選擇。Strategy Analytics估計，蘋果爲高通貢獻了超過55億美元的芯片組收入(基帶，射頻前端，射頻收發器，PMIC等)。然而，高通只是在尋找長期的客戶關系，該公司將如何看待蘋果帶來的機遇仍有待觀察。
在4G和5G出貨量增加的推動下，聯發科2022年Q1基帶收入增長了28%。該公司鞏固了其在基帶芯片市場的第二名地位。聯發科已將重心轉向高端業務，以抵禦低端業務的疲軟，並維持其ASP。天玑9000有一個充滿希望的開始，但出貨量不到100萬。我們預計，由于庫存增加，聯發科在2022年下半年將面臨壓力。與高通不同，聯發科無法利用其5G勢頭銷售射頻前端芯片。
叁星LSI的旗艦訂單被高通搶走，中低端訂單被聯發科和紫光展銳搶走，外加缺乏多樣化的客戶群，叁星LSI受到了重創。我們預測，叁星Exynos調制解調器的出貨量將在2022年達到8年來的最低水平。盡管市場表現疲軟，但該公司推出了Exynos 1280和850等中端芯片，在高出貨量手機中增加了吸引力。我們認爲高通和叁星的協議將影響叁星LSI在近中期的旗艦産品前景。不過，與此同時，該公司可以擴大其中端市場。
紫光展銳的基帶收入增長了80%，主要得益于一流OEM訂單和改進的産品組合。從曆史上看，紫光展銳在3G等成熟技術上做得很好，以滿足長尾需求。該公司完全有條件在4G LTE領域重複這一壯舉。然而，盡管在LTE領域取得了進展，但該公司在5G領域還沒有取得太大進展。
盡管晶圓供應受限，但蜂窩物聯網供應商Altair(已被索尼收購)、ASR Micro、Nordic Semi和Sequans都表現良好。
Strategy Analytics繼續建議基帶供應商遵守定價規則，尤其是在5G領域。高通和聯發科目前的利潤率很不錯，這主要得益于其5G基帶中處理器內容的增加。此外，5G的持續部署將提供一個增長機遇。
