2022年，對于中國汽車業而言無疑是一個不平凡的年份。
上半年，疫情的嚴重影響導致國內汽車銷量遭遇滑鐵盧，生産端的停滯和消費端的觀望使得上半年汽車銷量同比下滑近7%。剔除6月疫情恢複後的消費反彈，1-5月累計汽車銷量跌幅達到12%。其中疫情頂峰的4月份，國內汽車銷量環比萎縮47%、同比萎縮48%。
大環境的變動在各車企上都有所顯現。以北京汽車（01958）爲例，根據公司披露的2022年中期業績報告，上半年公司實現營收836.79億元（人民幣，單位下同），歸母淨利潤21.58億元。
疫情壓力下，北京汽車顯露韌性，尤其是自6月以來，不論是從行業來看，還是公司自身角度而言，積極的因素都在進一步強化。當前國內汽車業在政策刺激下已呈現出總量複蘇的良好態勢。根據中汽協統計，7月乘用車産、銷量分別爲221萬輛、217.4萬輛，同比增長42.6%、40%。北京汽車搭載了“Harmony OS智能操作車機系統、全場景定義智能汽車”的3.0時代首款車型魔方已于7月上市，後續在旗艦車型魔方、新能源車以及出口市場的助推下，北京汽車有望于下半年迎來複蘇。
疫情壓力測試下業績短期承壓
對于長期跟蹤北京汽車的投資者而言，公司上半年的業績有一定承壓在預期之內。
拆分業務結構來看，北京汽車旗下有四大運營載體，可劃分爲合資品牌和自主品牌兩大陣營。其中，合資品牌包括了北京奔馳、福建奔馳及北京現代，自主品牌則是北京品牌。
今年上半年，北京奔馳實現收入814.74億元，就規模來看，北京奔馳依然占據了北京汽車收入的大頭。具體來看，北京奔馳上半年的銷量仍然穩居國産豪華品牌前列，其中長軸距E級轎車、長軸距C級轎車、長軸距GLC SUV叁款主力車型均實現月銷均值過萬。
同期，北京現代實現整車批發9.4萬輛，零售10.9萬輛。上半年伊蘭特、ix35等主力車型的批發和零售占比有所上升，顯示出産品在結構優化上取得了一定進展。
上半年福建奔馳實現整車銷售1.6萬輛，同時數據顯示，今年7月，福建奔馳銷量同比增長84.5%，展現出較強的發展韌性。
報告期內北京汽車自主品牌表現出了較強的經營韌性。在中國車市面臨供需兩端的壓力下，北京品牌積極推進專項保供措施，爭取資源、力爭整車如期交付，同時提升新能源結構占比，拓展國際市場，最終取得了良好的階段性成果。北京品牌在整車銷售方面，出口市場、純電車型同比表現較好。上半年，共實現收入22.63億元，規模基本與上年同期持平。
從細節來看，北京汽車的此份研報仍有不少亮點。
比如，上半年公司的經營活動産生的淨現金由2021年上半年的42.6億元增加至2022年上半年的90.59億元，同比增幅達到112.7%；又比如，公司的資産負債率由2021年6月末的58.6%降至報告期末的56.9%，資産負債結構顯著改善。
“不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域”，智通財經APP認爲，考慮到今年以來“黑天鵝”事件頻發，全球經濟下行壓力明顯增大，身處複雜多變的市場環境之中，對于企業而言相比于從前一味地追求規模，如今或許需要更加重視現金流的安全。
基于此，北京汽車未雨綢缪將“備現金”、“降杠杆”上升到比原先更重要的位置，對于企業後續可持續發展無疑將大有裨益。
增長催化劑已現
道阻且長，行則將至。無論是對于中國汽車業而言，還是對于身處其間的每一家車企來說，未來挑戰和機遇並存。
首先就行業視角來看，雖然在政策刺激下，今年6、7月份國內汽車業迎來了超預期的強勢複蘇。但自8月往後，政策刺激效果可能會邊際減弱，後續不確定性亦會隨之增加。因此對于傳統車企而言，抓住機遇向電動化、智能化轉型，同時挖掘海外增量市場的機會，便顯得尤爲重要。
具體到北京汽車，在智通財經APP看來公司接下來若要重拾業績升勢，關鍵抓手有叁：
其一，依靠旗艦車型魔方撬動增量市場。據了解，魔方爲全球首款搭載華爲智能座艙-鴻蒙車機OS的燃油SUV，同時也是北京汽車首款全場景定義的SUV，其魔核1.5T發動機更是榮獲“中國心”2021年度十佳發動機。鑒于其強大的産品力，隨着該車型正式面世，後續市場表現值得期待。
其二，貫徹國際化戰略尋找海外市場的新機遇。今年上半年，北京汽車出口業務表現亮眼，其通過海外銷售公司、汽車散件技術合作，以及整車分銷等方式持續推動國際化業務的快速發展。考慮到第叁世界國家市場容量大，且汽車産業成熟度遠低于國內，接下來北京品牌乘用車産品出海預計會繼續爲公司帶來業績增量。
其叁，加大新能源汽車領域布局力度。今年上半年，中國新能源車繼續保持高速發展態勢，新能源乘用車占總銷量比重達到24%，再創新高。産業加速發展的同時，北京汽車亦明確了“全面新能源化”的産品規劃和技術路線，未來將用新産品、新路線來抓住新的機遇。
以魔方、國際化和新能源爲叁大發力點，圍繞電動化、智能化以及國際化方向，北京汽車的增長藍圖已經顯現。以投資者視角來看，上半年的業績基數意味着公司未來的業績有相當彈性，同時，戰略的清晰也將助推其趨勢性增長。對于長期投資者而言，此時或許正是北京汽車難得的左側布局時機。
