智通財經APP獲悉,興業證券發布研究報告稱,維持中國海洋石油(00883)“買入”評級,目標價升至13.52港元,對應2022年1倍PB。根據行業最新情況,假設2022-24年布油現貨均價爲978585美元/桶,預計公司2022-24年的營收將達3802.52/3623.68/3822.63億元,歸母淨利潤將達1272.34/1248.23/1331.39億元。
此外,該行測算了叁種油價情景下公司歸母淨利潤,並以當前市價計算了其派息40%的股息率變化。2023年,如果油價達到70、80、90美元/桶,公司歸母淨利潤可達1027.24、1180.51和1310.02億元;按40%的派息率計算,其股息率將達到8.1%、9.3%和10.4%。
興業證券主要觀點如下:
業績高速增長。
2022年上半年,公司實現油氣銷售收入1766.8億元,同比增長75.6%;實現油價103.85美元/桶,同比增長66.5%;實現歸母淨利潤718.87億元,同比增長115.7%,基本每股收益爲1.57元,同比提升109.3%,每股派息爲0.7港元,同比提升133.3%。
油氣産量穩步增長,資本開支按計劃支出。
2022年上半年,公司年油氣當量産量爲304.8百萬桶當量,同比上升9.6%。其中,石油240.5百萬桶,同比增長8.0%;天然氣3747億立方英尺,同比增長16%。重大項目建設有序推進,年內新項目有墾利6-1油田5-1、5-2、6-1區塊開發項目、恩平15-1/10-2/15-2/20-4油田群聯合開發項目、未來新項目有陸豐15-1油田開發項目、渤中19-6凝析氣田一期。2022年上半年,公司完成資本開支415.7億元,同比上漲15.4%,其中,開發投資爲218.7億元,同比增長15%,主要是由于在建項目工作量高于去年同期。
公司桶油主要成本管控良好,微漲主要是由于油價上升帶來除所得稅以外的其他稅金增加。
2022年上半年,公司實現桶油成本30.32美元,其中桶油作業費用爲7.77美元,同比提升6.3%,主要是由于燃料價格上漲和部分油田維修和作業工作量增加;桶油DD&A爲14.52美元,同比下降8%,主要是由于産量結構變化影響;桶油稅金同比上升70.5%達到4.79美元,主要是受到油價上升的影響。
風險提示:國際油價大幅波動;全球經濟複蘇不及預期;公司增産進度不及預期。