智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告稱，維持信達生物(01801)“買入”評級，目標價調整至52.59港元。公司上半年産品收入20.4億元人民幣(同比增長10%)。其中，信迪利單抗銷售額1.59億美元(禮來披露口徑)(同比減少26%)，主要受醫保降價、疫情和公司商業化團隊調整的影響。該行預期，下半年信迪利單抗銷售將優于上半年。
報告中稱，非國際財務報告准則下(剔除彙率和股份支付相關費用的影響)，公司上半年産品毛利率爲78.6%，較去年上半年的89.8%有所下降，主要由于信迪利單抗降價、新合作産品毛利較低、生物類似藥收入占比增加所致。非國際財務報告准則下，上年半公司産品銷售費用率爲66.7%(2021年上半年爲56.7%，下半年爲69.4%)，銷售團隊規模的擴大和新産品相關的銷售活動增加使得去年下半年和今年上半年銷售費用率較高。
該行預期，未來隨着産品收入規模快速增長，規模效應體現，銷售費用率將持續下降。截至今年8月，公司現金充裕，在手現金約15億美元。公司商業化産品得以持續豐富，下半年預計塞普替尼(RET)、雷莫西尤單抗(VEGFR2)第2項適應症將獲批上市，IBI-362(GLP-1/GCGR)也將開展治療肥胖症和糖尿病的叁期臨床。公司具有全球權益的自研産品如IBI-110(LAG3)、IBI-939(TIGIT)和IBI-322(CD47/PD-L1)在早期臨床中體現差異化優勢。