受疫情的影響，上半年社會消費品零售總額表現不佳，同比下降0.7%，不過即使在大環境並不太好的情況下，憑借B+C的雙線布局和業務結構的持續優化，港股第一家內地白羽肉雞全産業鏈上市公司鳳祥股份(09977)中期業績逆勢上漲，上半年營收同比增長24.1%，而同行的如民和、溫氏、益生股份等養雞大戶營收同比微增或者大幅下降的情況下，鳳祥股份卻取得24.1%的好成績，這無不展現出鳳祥股份一體化布局的魅力。
業績逆勢上漲，海外業務放量明顯
智通財經APP了解到，8月15日，鳳祥股份發布2022年中期業績。財報顯示，2022年上半年，公司實現營業收入24.43億元，同比增長24.1%;毛利2.22億元，同比增長24.1%，毛利率與去年同期持平保持在9.1%。
分業務來看，深加工雞肉制品業務繼續創新高，實現營業收入11.41億元，同比增長9.0%，占公司收入的46.7%;銷量5470萬千克，同比增長11.9%。生雞肉制品業務實現營業收入12.05億元，同比增長48.6%，占公司收入的49.3%;銷量1.21億千克，同比增長43.2%。
在全國消費較弱的大環境下，公司營收卻保持大幅增長，除了源自公司産品創新、品牌提升的戰略之外，也與公司抓住出口機會有關。
就産品創新而言，近些年優形不僅豐富了産品口味，還在産品矩陣上實現了大幅的豐富，除了迷你更嫩滑的“小Q雞胸肉”，混合墨魚汁的雞胸肉腸等産品之外，公司還研發了添加了各種蔬菜的雞肉炒飯，雞胸午餐肉、雞胸肉丸、雞胸肉腸等産品。
在品牌方面，公司與李現簽約，持續強化與年輕消費者的共鳴。根據愛漫數據顯示，代言人對優形的貢獻度達到90.11。報告期內，公司還與北京國安俱樂部合作，成爲中超2022賽季北京國安的官方供應商。
就出口而言，受益于全球雞肉供應鏈的結構性變化和彙率的利好，中國白羽肉雞出口企業獲得新的增長機會。去年年底，鳳祥股份實現了中東市場和歐盟市場的開拓，這爲鳳祥股份帶來了全新的市場增量。憑借着産品優良的特性，上半年公司出口業務取得7.25億元銷售收入的好成績，同比增長94.3%，鑄穩了公司業務健康發展的底基。其中馬來西亞市場增長137.8%，歐洲市場增長218.3%，帶動公司整體出口實現飛躍。
在深加工産品的持續發力下，公司財務的狀況也得到了改善。與2021年底相比，鳳祥股份資産負債率從51.0%下降到45.0%，其中一年內銀行借款從2021年底的17.75億元下減到11.99億元。
C端穩健發展，B端“量價齊升”
作爲全産業鏈布局的企業，鳳祥股份緊緊把握住了深加工雞肉快速發展的紅利。隨着我國深加工雞肉企業的技術沉澱，雞肉作爲優質蛋白的滲透率提升，以及消費群體年輕化、消費習慣便捷化，深加工白羽雞肉制品市場快速發展。根據弗若斯特沙利文，白羽雞深加工市場規模從 2015年的143億元到2020年的286億元，預計2019-2024 年複合增速爲 20.1%，白羽雞深加工市場前景廣闊。同時國內餐飲業規模快速擴張，餐飲業收入保持快速增長(除 2020年疫情原因大幅下跌)。2010-2021 年，餐飲業收入從1.76萬億到4.69 萬億，年複合增長率9.3%。
可以說目前國內的深加工雞肉制品市場仍處于藍海市場，鳳祥股份推出的“優形”系列産品很好的滿足市場需求，在這足夠大的市場環境下，鳳祥股份也積極把握住了。
作爲最早推進“生變熟”發展戰略的公司，幾年來，公司決心轉型升級，實施“123”發展戰略，通過“一個基礎，兩大市場，叁駕馬車”發展戰略，不斷加大深加工食品比重，不斷拓展零售業務，建立中國領先的雞肉品牌。2022年上半年鳳祥股份的深加工雞肉食品業務占比爲46.7%，仍然領先于全行業。
在連續叁年高速增長後，今年上半年，鳳祥股份新零售業務主動進入了調整期。
財報透露，鳳祥股份在放緩了市場推廣力度與進店速度的同時，進一步豐富新零售産品品類，提高了新産品上市、測試與推廣的效率。2022年上半年，優形不僅推出了雞胸肉炒飯、雞胸肉午飯肉、雞胸肉薯片等全新産品，還推出了低脂雞胸肉腸&丸等多場景常溫單品。
雖然公司主動調整新零售業務，但其新零售業務的銷售收入仍然領跑行業。數據顯示，上半年公司的新零售業務達到3.43億元。2022年的"618"年中大促中，優形仍然蟬聯全渠道銷冠。公司在抖音官方直播間的GMV，環比女王節增長22.59%;實現京東、天貓、社交電商的全覆蓋以及線下5萬多家主流超市和便利店。
目前，優形核心單品沙拉雞胸肉的進階産品——嫩感MIX雞胸肉，已于8月低調上市，並幫助優形再次拿下了天貓88大促雞胸類目的行業第一。C端業務快速發力，不僅能提高公司的整體毛利率，同時也爲投資者創造良好的投資回報。
除了C端業務繼續表現亮眼外，上半年鳳祥股份的生雞肉制品銷售呈現出“量價齊升”的良好勢頭。財報顯示，2022年上半，鳳祥股份的生雞肉制品銷量增長43.2%達到12.1萬噸，生雞肉制品銷售收入增長48.5%達到12億元，營收占比達49.3%。
相比于牛肉和豬肉，雞肉蛋白質含量較高且富含人體必需的多種氨基酸，具有獨特的營養價值和功能。加上白羽雞胸、雞腿肉脂肪含量較少，蛋白質含量較高的特點，常被制作成即食雞胸肉來滿足上班族低脂健康的飲食需求。近年來，禽肉在我國肉類消費中占比不斷提升，2021年占比達到26.50%。
此外，根據白羽雞需求量的年內波動，我國白羽雞價格呈現出一定的淡旺季規律。分月觀察白羽雞的價格，2-4月，7-9月爲白羽雞的銷售旺季。這意味着雞肉價格將持續走高。
不僅如此，非瘟疫情致“雞豬替代”效應明顯。2014-2019年6月，白羽肉雞價格與豬價之間的相關系數爲-0.20，在非 洲豬瘟暴發導致豬價顯著升高之後，“雞豬替代”效應明顯，2019年7月至今雞價與逐漸之間的相關系數爲正相關的0.21。當豬肉價格上漲時，雞肉作爲豬肉之後的第二大肉類消費品種，可充分受益與豬肉的替代性需求，因此白羽肉雞價格也會上漲，雞價豬價呈現出一致變動的趨勢。下半年隨着豬肉預期上行以及需求端有望伴隨疫情的好轉得到提振，産業鏈存在底部回暖的可能。
而鳳祥股份在中報中表示公司將新建籠養肉雞改造場11座，在建籠養肉雞改造場1座。一般白羽雞出欄時間約爲60天，如此來看，鳳祥股份下半年的生雞肉制品業務將繼續維持量價齊升的好態勢。
綜合來看，盡管上半年全球經濟受疫情影響明顯，國內社會零售總額同比下滑，但鳳祥股份業績持續實現穩定增長，體現出了良好的抗風險能力;與此同時，受益于出口業務的強勢複蘇、財務指標的穩定優化，爲鳳祥股份對新零售業務提供了良好的調整空間。通過主動調整布局，鳳祥股份在B端和C端雙向業務中取得穩健發展，隨着後續更多新品的上市以及産能的釋放，公司的業績亦有望持續創新高。