智通財經APP獲悉，浙商證券發布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“買入”評級，考慮上半年超預期表現及7-8月情況，上調盈利預測，預計2022/23/24年歸母淨利同比增11%/23%/16%至85/105/122億元。作爲中國第一的運動品集團，核心壁壘依然顯著，看好安踏品牌在産品力提升及奧運資源催化下繼續推進五年贏領計劃，FILA保持高零售運營質量同時穩健增長，DESCENTE、KOLON、Arc'teryx爲代表的細分領域領頭品牌高速發展，長期堅定看好。
報告引述公司超預期中報：收入259.7億(+13.8%)，收入利潤均超市場預期，主要來自安踏集團報表收入在DTC促進下增長超預期、其他品牌盈利能力提升及AMEAS扭虧。安踏主品牌方面，22H1流水中單位數增長，收入133.6億(+26.3%)，收入顯著快于利潤主要來自DTC轉型持續推進，在DTC促進下期內大貨/兒童單月店效已達到27w+/16w+水平。上半年品牌向上戰略成效突出，高端跑步、籃球鞋銷售額翻倍，500元以上占比鞋品從15%提升至22%;7-8月零售流水環比改善，全年預計大貨、兒童門店數量維持現有量級，但店效持續提升，預計下半年流水增速快于上半年。
在主品牌之外，其他品牌(DESCENTE及KOLON)：22H1流水有30%-35%增長，收入18.3億(+30%)，同時受益高端綜訓滑雪及戶外露營需求爆發，上半年毛利率爲74.2%(+3.7pp)，營業利潤率21.6%(+0.6pp)，其中DESCENTE營業利潤率保持25%+，KOLON營業利潤率上提至10%+，盈利能力逆勢提升，預計強勢增長在下半年得到持續，全年維持年初30%+流水增長指引。AMEAS：22H1亞瑪芬收入96.7億元(+21.1%)，EBITDA7.14億元(+28%)，JV整體虧損3.39億，歸屬于安踏虧損1.79億(去年同期3.5億)，大幅減虧也是上半年集團利潤超預期的重要原因，全年來看22年JV有望首次帶來正向利潤貢獻(估算在1億元以上)。