智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“中性”評級，小幅下調2022/23年收入預測2.5%/1.5%至5567/6258億元，考慮到視頻號等新産品即將進入收獲周期，以及降本增效策略的推進，經調整淨利潤預測不變，目標價410港元，較現價有35%的上行空間。公司2022Q2收入同比降3%至1340億元，基本符合該行預期;經調整淨利潤同比下滑17%至281億元，高于該行/市場預期2.9%/15.4%。
遊戲業務方面，2Q22遊戲收入同比下降1%至425億元，該行預計下半年遊戲業務仍將面臨一定壓力，預計2022全年遊戲收入將同比下降4%至433億元。廣告業務方面，同期廣告收入同比下滑18%至186億元，該行預計視頻號圍繞廣告領域的商業化將于2H22開啓，2022年廣告收入降幅也有望隨之收窄至10%。金融和雲業務方面，二季度金融和雲業務收入同增1%至422億元，低于該行預期，中金預計3Q22金融業務收入在疫情好轉後同、環比增速均可提升，雲業務繼續保持高質量發展，增速依然有較大壓力。
報告中稱，2Q22公司毛利率環比提升1ppt至43.2%，主因廣告與FBS業務利潤率改善較爲明顯;經調整淨利潤同比下降17%至281億元，經調整淨利潤率爲21%。在降本增效大環境下，該行預計2H22經調整淨利潤率環比將持續改善。更重要的是，雖然視頻號前期變現帶來的收入增量可能有限，但事實上其投入早已持續發生，預計隨着其商業化逐步走上正軌，並不會産生額外更大規模的成本費用，從而在利潤端擁有更大的彈性。