智通財經APP獲悉，中泰國際發布研究報告稱，維持舜宇光學(02382)“增持”評級，預計2022/23年淨利潤爲21.4/38億元，並滾動至33倍23年目標PE，目標價下調至133港元，潛在升幅爲10.4%。考慮到今年首7個月主要産品出貨量表現及管理層全年指引、當前手機銷售疲軟、短期手機光學升級進程尚存不明朗因素，預計手機相關産品出貨量、ASP及毛利率短期仍將承壓，而車載鏡頭將逐步改善。
報告中稱，受手機市場需求疲軟及智能手機攝像頭降規降配的影響，公司1H22手機鏡頭及手機攝像模組出貨量同比下降9.1%/20.1%，並對ASP及毛利率造成一定壓力。但6P及以上手機鏡頭出貨量同比增長20%;潛望模組和大像面模組的整體出貨量增長了56.2%，即在手機市場疲軟的情況下仍然能在高端産品上有較優表現，反映在手機光學領域具備較強的市場競爭力。
此外，全球手機市場需求複蘇進程仍待觀察，預計短期內手機鏡頭及手機攝像模組出貨量、ASP及毛利率仍存壓力。管理層將手機鏡頭全年出貨量增速指引由年初的5%-10%下調至-15%;將手機攝像模組全年出貨量增速指引由年初的10%-15%下調至-20%。盡管如此，公司手機鏡頭在A客戶的拓展進程順利，手機攝像模組于韓國的拓展仍存空間，有助未來市占率進一步提升。該行認爲，消費者對手機拍攝的需求仍在增加，手機光學在大像面、可變光圈、防抖等方面仍存在較大升級空間，有望在今年底或明年加速升級進程。
該行表示，受芯片供應緊張影響，舜宇1H22車載鏡頭出貨量同比增長0.8%，並預計2H22芯片供應會逐步改善。管理層將車載鏡頭全年出貨量增速指引由年初的20%-25%下調至10%-15%。若要達到上述指引，未來5個月累計出貨量增速須至少達20%以上。公司車載鏡頭已在車載攝像頭應用領域、激光雷達、HUD及智能大燈和小燈方面進行多方位布局，龍頭競爭優勢明顯，或爲車載光學高速發展主要受惠者之一。舜宇光學目標今年車載攝像頭銷售收入達10億元，于AR/VR領域增速達50%，在市場疲弱的情況下仍對車載及AR/VR領域保持較高的研發投入，相信可爲抓住未來市場機遇奠定基礎。