智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告稱，維持華潤啤酒(00291)“買入”評級，調升淨利潤預測9.4%/8.6%，目標價由71港元升至72.4港元，考慮到上半年對公司全年淨利潤貢獻通常在八成左右，該行認爲下半年利潤風險較有限，疊加旺季啤酒消費複蘇強勁，看好2H22業績保持良好勢頭。管理層對原材料成本壓力展望邊際更爲樂觀，認爲全年成本增加或控制在12-13億元(1Q時指引：15-16億元)，未來2-3年雪花廣告和銷售費用投入預計仍能節省。
報告中稱，公司1H22控費提效助業績超預期，維持作爲2H首推股。此外，産品銷售結構升級是收入增長主要動力。1H次高端及以上産品銷量同比增長10%，符合該行此前渠道調研結果。2H22公司將重點推動喜力/雪花純生/SuperX/Laoxue等高端品牌。更長期管理層對中國啤酒消費結構升級保持樂觀，認爲未來5年銷量有望實現highteens平均增速。
該行提到，6月以來銷售修複勢頭良好，2H22銷量有望恢複低單同比增長。1H22次高端及以上銷量增長10%(收入占比由1H21的16.4%提升至18.1%)，其中，喜力銷量同比增長約30%，爲主要驅動，雪花純生/SuperX因現飲渠道占比高銷量僅增長LSD，但6-7月恢複快速，2H有望恢複HSD增長。6月以來全國多地(浙江、上海、江蘇、湖北、湖南、重慶、四川等)天氣炎熱助力銷量恢複，進入2H，7月公司已實現YTD銷量同比持平，8月以來估計銷量恢複highteens增長，2H22有望實現LSD銷量增長，推動全年實現2-3%正增長。