智通財經APP獲悉,招商證券(香港)發布研究報告稱,維持雲康集團(02325)“增持”評級,將2022/23財年的預測經調整淨利潤上調8%/10%,以反映22年上半年超越預期的收入增長,目標價由19.1港元上調至21港元,共建診斷中心數有望在年底達到450-500家。公司2022年上半年經調整淨利潤同比增長51%至2.52億元,主要由新冠檢測服務驅動。
招商證券(香港)主要觀點如下:
新冠檢測業務帶動22年上半年收入強勁增長
22年上半年總收入同比增長82%至13.79億元人民幣(下同),主要是由于新冠相關的傳染病檢測所帶動。該行預估22年上半年新冠相關收入達約8億元,對應同比增長100%。得益于共建診斷中心數的持續增加(增加75家至總計350家中心),非新冠收入同樣也取得快速增長(同比增長約40%-45%)。毛利率因新冠檢測持續降價而承壓,22年上半年毛利率同比下降約4個百分點至47%。
廣東省新冠檢測價格較2020年已經下降90%至單管15元/人和混采5元/人。22年上半年銷售管理費用率(包括一次性的上市相關費用)穩定在約25%的水平,這顯示了公司在未來有潛力取得更好的經營效率。因此公司的歸母淨利潤同比增長48%,且宣布了0.088港元/股的中期派息(約20%股息支付率)。
共建診斷中心數迎來快速增長
盡管22年二季度面臨疫情影響,公司仍在22年上半年新增75家共建診斷中心(而21年則增加76家)。截至22年中,公司正與約90家醫院處于合作談判流程中。該行認爲有望在22年下半年另新增超過100家中心,共建診斷中心數有望在22年年底達到約450-500家。得益于基層醫療機構檢測需求的快速增長和業務布局的優化,該行預測雲康在2021-23年間的共建診斷檢測服務收入年複合增長率將達62%。