智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持理想汽車-W(02015)“跑贏行業”評級，考慮到理想ONE換代，下調2022年盈利預測35.2%至23.6億元，但考慮到L8節奏超出市場預期，目標價200港元，較當前股價存在60.4%的上行空間。公司2Q22業績符合該行預期，營業收入爲87.3億元，同/環比+73.3%/-8.7%;綜合毛利率爲21.5%，環比-1.1ppt，在銷量下滑和電池漲價的背景下，毛利率環比降幅可控，彰顯經營韌性。
報告中稱，看淡理想ONE産品末期，但L8上市及交付指引超預期，看好23EX平台形成組合拳銷量突破30萬輛。公司3Q交付指引爲27000-29000輛，從車型分拆上看，維持9月L9交付破萬，對應理想ONE8-9月合計交付6578-8578輛，指引相對保守。近期，理想ONE新增訂單走弱及采用7000元促銷政策引發市場擔憂，該行認爲理想ONE于2019年底上市，目前已經處于産品周期尾端，L9上市初期及可比競品對理想ONE需求帶來一定分流較爲正常。
該行認爲，全新車型L8即將迎來上市/交付/上量，整體節奏快于市場預期。L8有望在理想ONE強産品力的基礎上全面升級，中金預測穩態月銷有望重回萬輛，明年X平台增程車型形成組合拳，帶動年銷量沖擊30萬輛以上。展望22Q3，雖然ONE換代窗口期、L9爬坡早期對毛利率産生一定影響，但漲價後訂單開始交付、銷量環比提升，均有望利好毛利率。綜合看該行認爲毛利率環比表現比較穩健，4Q及明年有望繼續向上。