智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，維持美團-W(03690)“買入”評級，並繼續推薦。公司在初期堅持服務類團購，注重用戶體驗，千團大戰采取“邊算賬邊開城”的科學決策方式，同時注重利用科技提升效率，與互聯網巨頭支持的競爭對手糯米網和口碑網逐漸拉開差距。美團到店發展史的啓示在于：1)團購的本質是一種低門檻的線上CPS廣告;2)競爭優勢體現在價值鏈的各個環節，是綜合能力的體現;3)資本和流量是重要的，但不是萬能的。該行認爲其到店業務經營壁壘較高，行業領導者地位仍無法撼動。
國信證券主要觀點如下：
美團到店酒旅市場業務空間：多數下遊行業對線上廣告需求旺盛，市場廣闊，線上化率低。
中國餐飲行業規模4.69萬億元。激烈競爭使商戶産生更多營銷需求，估計美團到餐業務交易額占餐飲行業收入比例在3%左右，提升空間巨大。粗略估計到綜品類行業規模總和在13萬億以上，收入占比最高的休閑娛樂、美業、醫美等行業同樣具備競爭激烈，線上化率低的特征。商戶評價體系使其在到綜業務具備更高壁壘。2019年中國酒店行業市場規模爲6770億元，酒店連鎖率仍然較低，大量單體酒店依賴線上渠道獲客，公司在獲客成本上的優勢決定了在拓展市場時更強的競爭力。
美團到店業務運營方式：依靠公正的商戶評價排名體系及商戶端服務平台。
商戶在美團及大衆點評上的排序主要考慮與App使用者的距離、用戶行爲偏好、商戶整體評價等多種因素。通過不斷更新迭代評價規則，打擊刷單及虛假評價，維持評價的真實與公正。公司到店業務商戶軟件主要包括開店寶、商戶通、推廣通，開店寶爲到店商戶線上經營平台。推廣通爲線上營銷平台。商戶通包括上線團購以及爲線上門店進行裝飾的功能。
抖音本地生活與美團到店業務的競爭：短視頻在部分品類傳播效果好，目前綜合能力弱于美團。
據媒體報道，2022年抖音本地生活GMV目標爲500億元，運營上涉及商戶、達人、平台、服務商多方協作。抖音優勢在于短視頻較好的傳播效果，使其在餐飲及旅遊等品類增長迅速，但在精細化運營上仍落後于美團。地推能力是將業務規模化的關鍵，抖音目前的服務商體系管理難度更大，流量中心化的特征更可能對新店營銷或廣告預算充足的商家起到輔助引流作用，商家更有可能將美團作爲線上營銷的必選項。