智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持信義玻璃(00868)“跑贏行業”評級，由于6-8月浮法玻璃景氣度較低迷，下調2022/23eEPS預測25%/12%至1.78/2.21港元，目標價下調16%至21.8港元，較當前存在50%上行空間。公司1H22營收同比+1%至136.5億港元;歸母淨利潤同比-38.5%至33.1億港元，利潤略高于前期預告中樞。
報告中稱，浮法玻璃行業存在供需矛盾，1H22全國浮法含稅均價同比-13%至2086元/噸，1)浮法玻璃業務營收同比-4%至92.3億港元，跌幅窄于行業。2)汽車玻璃營收同比+14%至29.5億港元，主要受益于海外疫後修複帶來銷量增加。3)建築玻璃營收同比+8%至14.7億港元，主要由于中空Low-E玻璃需求上升，疊加産品均價上漲，建築玻璃專注于政府及物業開發商項目，訂單表現相對穩定。
據該行中性判斷，今年全年物理竣工面積或同比-4%，下半年竣工需求有望環比溫和修複，公司建築玻璃訂單交付受益。數據顯示，截至7月28日行業虧損285元/噸，7月冷修産線致供給收縮3%，中金認爲若短期價格無明顯改善，8-9月老舊産線加速冷修概率增加進而加大旺季價格複蘇彈性，信義玻璃或在4Q22實現盈利超預期。
此外，公司成長性業務也在持續推進。1)玻璃與深加工玻璃：2023年浮法産能有望實現高個位數增長，該行認爲節能建築要求持續升級，有望驅動節能玻璃滲透率快速提升。2)多晶矽：與信義光能合資設立信義晶矽;一期項目産能6萬噸，如矽料業務探索成功，可長期持續增厚利潤。